實德攻略/糧油食品板塊 穩中求勝之選\梁延斌

　　恒生指數9月繼續窄幅上落，成交方面也逐漸收縮，反映投資者觀望情緒十分濃烈，因為9月18日就是投資者今年最為看重的一次美國聯儲局議息會議，相信聯儲局會在這次降息之餘，重點會是這次降幅是四分一厘還是半厘，本文刊出時大傢已經知道結果，同時投資者也要留意鮑威爾在會後聲明中會否對未來聯邦基金利率的目標水平有更多的暗示。加上中秋內地長假期，所以近日成交越來越薄弱也是情有可原。但從近日的波動中也可以看到港股在17000點附近支撐力十足，有二個因素成為近日最大支持力。

　　第一個就是阿裡巴巴終於出現在互聯互通的南向交易名單當中，要知道阿裡巴巴在恒生指數成分中權重之大，比重達8.24%，隻略低於比重最高的騰訊的8.3%，而且阿裡的吸金力十足，現時出現在港股通隻有4個交易日，總買入金額接近169.7億，沽出則不足5.5億，即淨買入金額超過164億，所以單單是阿裡已經為大市帶來不錯的支撐力。

　　第二個就是降息的實在好處，減息有利經濟，特別是有利於本地發展商，根據大摩早前一份報告指出，本港上市的發展商債務中，有60%是以浮息計算，若拆息每跌一厘，發展商盈利水平將會上升5%。而踏入下半年，本港的一個月拆息已經明顯走低，由7月初的4.5厘附近一步步向下，到9月17日執筆時已經回落到3.7厘，預計本港發展商盈利水平比上半年改善，隨著聯儲局降息，對這些上市地產商的幫助也會擴大。

　　隨著美國進入大選，政治因素相信對投資信心也有所影響，形成牛市出現的機率不大，所以繼續嘗試在個別板塊尋寶為主。由於近日投資者比較擔心需求問題，所以筆者認為社會消費零售品總額這個數據更受關註，留意到糧油、食品類增速快，而且中國人一向有“民以食為天”的習性，相關板塊應可以找到穩中求勝之選。

　　（作者為實德金融策略研究部經理）