財經分析/特朗普“弱美元”夢想難以達成\李靈修

　　盡管特朗普曾公開喊話“美聯儲不應在大選前（11月）降息”，但並不妨礙其長期鼓吹“弱美元”的貨幣主張。在特朗普看來，美匯強勢導致本國貿易逆差擴大，並阻礙瞭美國制造業的復興。這也是為什麼市場一直猜測，特朗普當選後會撤換現任美聯儲主席鮑威爾。

　　在創建之初，美聯儲在內部就構建瞭一套完整的權力制衡體系，旨在平衡政府與個體、中央與地方、精英與平民的利益。其中最重要的決策機構──聯邦儲備委員會是由7名理事組成，任期為14年；理事中再選出主席與副主席，任期為4年。

　　根據1913年頒佈的《美國聯邦儲備條例》（Federal Reserve Act），聯邦儲備委員會不受選舉政治的幹擾與控制。即便歷屆美聯儲主席都是由總統提名、國會投票產生，但白宮與國會均不能以“利率決策有問題”為由解雇聯儲局官員。

　　雖然歷史上從未有過美聯儲主席被解雇的先例，但是，《美國聯邦儲備條例》第10節規定，美聯儲理事“可以因總統原因被免職”（Sooner Removed For Cause by The President）。須指出的是，免職原因必須是聯儲主席出現嚴重失職，並交由美國法院裁定，其中涉及極大的法律爭議。因此，特朗普若想提前完成人事更替並非易事。

　　競選綱領政策恐加劇通脹風險

　　事實上，“弱美元”更大的絆腳石來自於特朗普自身。在特朗普競選綱領中涉及關稅、移民等核心議題的政策內容，都存在加劇通脹的潛在風險，與其寬松貨幣的理念存在沖突。

　　關稅方面，特朗普計劃對所有進口商品征收10%的基本關稅，並對中國進口商品征收60%的關稅。彼得森國際經濟研究所（PIIE）指出，為瞭應對美國的關稅，別國央行或將被迫降低利率，以抵銷出口美國的損失，這會進一步推升美元，全球投資者也會基於此預期增加對美元資產的配置。

　　移民方面，特朗普計劃驅逐數千萬非法移民，然而，移民規模的銳減將增加勞工短缺的壓力，並平添工資上漲的壓力。如果特朗普堅持推行反移民政策，勢必會導致更高的通脹與利率，導致美元再次走強。