中企發千億離岸換股債 飆16倍破頂

　　圖：今年5月份，阿裡巴巴發行50億美元的美元離岸可換股債券。

　　外電引述倫敦證券交易所集團（LSEG）數據披露，中國大型企業今年以來累計發行破紀錄140億美元（約1093億港元）離岸可換股債券（CB），相較去年同期的8.29億美元，激增近16倍。摩根士丹利發表研究報告指出，隨著中國經濟逐漸復蘇，國際投資者已看到中國企業的投資價值，而且已重燃對中國市場的興趣。\大公報記者 許臨

　　中國大型企業發行的美元離岸可轉換債券大幅增加，這反映瞭在高息環境下，企業正在積極開拓新的融資管道，而且這些由中國企業發行的美元債，也深受國際投資者歡迎。根據LSEG的數據顯示，來自中國企業的美元離岸可轉換債券發行量占全球同類交易高達22%。

　　發行量占全球22%

　　事實上，中國近年銳意開放金融市場，自2011年以來推出一系列重大改革，例如在2016年允許外國投資者投資於中國銀行間債券市場，且無配額限制。2017年推出的債券通，更是一個裡程碑，從此外資可以透過香港投資於中國債券市場。

　　隨著市場日益開放，富時羅素、彭博巴克萊及摩根大通等國際主要債券指數，也陸續納入中國債券（如國債和政策性銀行債券），使中國債券在國際舞臺漸漸嶄露頭角。因此，國際資金持續建立中國債券的投資倉位。由於諸多原因，投資者暫時對中國市場的前景感到憂慮，但投資者今年以來對中國市場的信心，明顯恢復過來。

　　摩根士丹利亞太區全球資本市場聯席主管Saurabh Dinakar指出，當一個市場重新開放，國際投資者會最先吸納大型證券及可轉換債券，最後才會到新股（IPO）市場，這是典型的國際投資者入市“次序”，但在過去兩年，這些產品的成交量未見顯著增加，國際投資者沒有大手吸納，反映出國際投資者一度對香港及內地市場缺乏信心。

　　阿裡平安先後發行美元債

　　不過Dinakar表示，這種情況在過去三個月出現明顯改變，市場對香港及內地的信心有所恢復。而且隨著中國經濟逐漸復蘇，國際投資者已看到中國企業的投資價值，單是今年5月份，阿裡巴巴（09988）已發行50億美元的美元離岸可換股債券，而近期中國平安（02318）也完成35億美元的發行。

　　Dinakar透露，中國市場相關的投資產品在國際投資者間的討論度越來越高，大傢都希望瞭解中國市場的最新發展，不過國際投資者仍未大舉進入市場，因為對前景仍有顧慮，但對中國市場產生興趣，是過去12個月前未曾出現的。