金日點評/美減息憧憬消退 金價上望2010美元\彭 博

　　上星期五，美國4月份非農就業人口新增職位由23.6萬升至25.3萬，高於預期的18.5萬。金價即由周初升至周三高位2048美元。及後公佈的CPI及PPI數據符合市場預期，市場對美聯儲今年減息的憧憬有所減退，蒸發瞭本周初段的大部分升幅，下試至現時2000美元水平。鑒於黃金與美聯儲利率關系密切，市場預計美聯儲6月維持現時利率水平的機會逾90%。

　　基本面分析方面，5月11日公佈追蹤通脹的4月生產者物價指數（PPI）支持瞭通脹將進一步放緩的可能，加上美國初請失業數據遜於預期，市場對美聯儲暫停進一步加息的預期進一步強化。同時，由於銀行業危機加劇以及債務上限和疲軟的經濟數據，市場陷入不確定性，機會增加，進一步加深美聯儲轉向減息的寬松政策前景，將為黃金需求提供積極的推動力。然而，全球經濟衰退的擔憂使得美元獲得瞭更多避險買盤的支撐，美元指數升至逾一周高位，令金價受壓。此外，英國央行加息也增加瞭持有黃金的機會成本。

　　數據分析方面，美國4月未季調CPI年率錄得4.9%，連續第10次下降，不僅低於市場預期，也創近2年來最小增幅。但美國4月核心CPI同比增長5.5%。周四晚公佈的截至5月6日當周初請失業金人數錄得26.4萬人，高於預期的24.5萬人；4月整體PPI年率錄得2.30%，預期值和前值分別為2.40%和2.70%。初請失業金數據表明美國勞動力市場供需緊張有所緩解，PPI數據則增強瞭消費者物價壓力在未來可能進一步減緩的預期。這兩個經濟數據似乎再次確認瞭市場對美聯儲將在下一次利率決議上暫停加息的觀點。目前市場預測6月份聯邦基金利率將維持在5厘至5.25厘區間，可能性超過90%。然而，對2023年下半年減息的預期仍然是一個爭論點，這也推動瞭美元上漲，並反映在近期黃金價格的不確定性上，貴金屬最近一直在劇烈震蕩。

　　技術分析方面，黃金目前仍處於自去年11月以來的上升趨勢中，暫未出現明確逆轉信號，雖仍受壓於2050美元下方，但在1970美元水平相信會有支持。短期預期黃金很大機會於2000美元區間徘徊。買傢看準1970美元上方，通過2000美元大關看上2010美元，止蝕於1988美元。相反賣傢需留意風險管理及機會，因為目前1970美元的支持位相對強硬，本周收市情況或成線索及關鍵。

　　（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）