股壇魔術師/績優股息率高 大傢樂值得留意\高 飛

　　圖：大傢樂（00341）

　　6月17日，大傢樂（00341）發佈截至3月31日止的2024財年業績報告，得益於業務的全面復蘇，盈利大增，刺激其股價在業績公佈後大升，雖然昨天有研究報告發表調低其目標價，但亦無阻昨天的股價表現，可見其業績對股價產生向上的動力仍在，值得留意。

　　數字化應用 提升利潤率

　　集團收入86.91億元，增長8.3%；純利3.31億元，大幅增長199.37%；剔除疫情資助，純利更加急升4.8倍；毛利率提高2.6個百分點至11.4%。集團管理層表示，期內，香港各個業務（香港速食、休閑和機構餐飲）均較上一年有所改善。速食餐飲在產品設計、推廣、品牌策劃及市場營銷方面均取得瞭卓越表現，並通過成本控制、員工生產力提升和數字化、自動化技術的應用，利潤率得到提升。

　　不過，根據2024財年中期記錄的2.01億元來看，2024財年下半年僅錄得約1.3億元，這表明大傢樂在下半財年的盈利能力顯著弱於上半年。對此，有投資者認為，在去年下半年經濟復蘇疲軟、入境旅客增長遲緩，以及市民北上消費熱潮等多重挑戰下，集團還能錄得不錯增長，已實屬不易。

　　集團旗下有三大餐飲品類，分別為速食餐飲（大傢樂品牌、一粥麵品牌）、休閑餐飲（意粉屋、上海姥姥、米線陣和巷仔見面館等7個品牌）、機構飲食（向學校、醫院及其他公私營機構提供餐飲）。

　　招銀國際隨即發研報指，大傢樂大概符合此前盈喜的預期，主要是客單價上升而帶來的毛利率提升，以及良好的成本管控。香港市場來說，2025財年略為承壓，因為2024財年下半財年的同店銷售增長已經有所放慢，而2025財年第1季度相信出現負增長。該行預期2025財年仍然會錄得低單位數同店銷售增長，但速度和利潤率的提升比預期慢。

　　該行指，公司今年完成瞭新一代管理層的交接，該行預期未來的發展會更現代化和更有活力。疊加目前較高的股息率，該行維持買入評級，目標價由14.82元下調至11.15元，基於17倍2025財年預測市盈率，可作參考。