股壇魔術師/中教擴建校舍 業務添動力\高 飛

　　基於以教育機構的透明度和業務、業績的可預視性，目前教育股仍然屬於相對較低水平而言，有些更是有一定吸引力，不妨在低位慢慢收集，估計當其他板塊股份不斷炒高之後，資金會重投這些穩健而高息的股份。當中，中教控股（00839）有充足的手頭現金、不錯的股息分派比率，以及業務未來擴充計劃，值得留意。

　　與2022/23學年相比，中教於2023/24的在校學生增加超過2萬人；估計未來三年，計劃為廣東及山東的成員學校進行容量合共為5.2萬人的擴建工程，擴容有助集團於未來四年內每年額外收生2萬人。

　　中銀國際：學費有上升空間

　　中銀國際發表研報指出，中教每年收生人數及學費均有上升，盈利增長前景良好；而且，毛利率及成本控制優秀，且在中央政府支持公用事業漲價的背景下，成員學校學費上漲的前景可期，將進一步支撐毛利率表現；目前持有40.5億元（人民幣，下同）的現金，十分雄厚；有望將派息率維持在45%水平，故認為中教控股仍是教育板塊中最佳的選擇之一。

　　另外，中滙集團（00382）2024財年上半年在校生9.6萬人，同比淨增長約1萬人。期內，收入增長19.3%至11.6億元。由於受到行政師資薪酬上調、新校園投入使用時的折舊增加，以及校園維護開支上升等影響，行政費用從1.6億元上升47.2%至2.3億元，超出市場預期，行政費用率提升至19.6%。因此，淨利潤隻升13.2%至3.4億元，淨利潤率29.2%。中期派息每股0.096港元，派息率維持30%。

　　中泰國際予中滙目標4.76元

　　中泰國際研究報告分析認為，中滙在校生人數增長平穩，預計2024/25學年人數將增長至10.5萬人，增加8.8%；截至2月底賬上現金約15億元，每年公司運營現金流約13億元，足以應付未來校園資本開始需求。

　　中泰研報上調中滙2023/24財年預測收入3.5%至22.1億元；毛利率49.6%、淨利潤6.7億元；給予該股目標價4.76港元，對應7倍預測市盈率，維持“買入”評級。中滙集團業務穩定，未來亦有擴充校園計劃，同樣值得留意。