提升質量/新國九條從源頭提升上市企質量

　　圖：資本市場三次“國九條”政策重點

　　國務院今年4月印發《關於加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若幹意見（下稱，新國九條）》，是近10年來第三個針對資本市場的指導性文件。王勝指出，“新國九條”進一步強化“嚴監嚴管、強本強基”的導向，一方面強化上市公司發行端、上市後價值管理端，以及退市端的全流程監管；另一方面，強化證券基金市場機構監管，推動機構功能建設。基於監管層面的變化，不僅是對歷史經驗和總結的反思、糾偏，更是對未來監管新趨勢的方向引導。

　　監管思路“先規范後發展”

　　王勝表示，“新國九條”進一步壓實上市公司、中介機構、交易所、監管部門在發行端的主體責任、明確“問責機制”，對於IPO、分拆上市、再融資等重要業務環節均有涉及，將從源頭上提高上市企業質量。上市公司端，政策以“限制減持、鼓勵分紅回購”為抓手，強化“投資者為本”的導向。

　　強化機構監管已成為首要目標和舉措。王勝分析，監管層正引導市場機構朝著有利於資本市場高水平建設，以及長期資金壯大的方向發展，未來機構的發展須建立在規范經營基礎上。他說，政策從執行端佈局瞭跨部門的協同，一是著眼於針對違法違規的協同執法和聯合打擊，二是央地、部際層面協調服務實體經濟的聯動，上述措施體現瞭“先規范、後發展”的監管思路。

　　王勝相信，“新國九條”的監管思路從“建制度、不幹預、零容忍”，朝著“強監管、防風險、促高質量發展”的方向轉變。監管層正在推動的資本市場法制化建設，與市場所偏好的“規模體量較大的底倉資產、公司治理優化趨勢”或形成共振，有望成為未來趨勢性行情的關鍵線索。他並提醒，今年國企、央企的外延成長或是“中特估”強化的重要看點，而科技企業透過並購方式突破關鍵技術瓶頸，也有望令其外延正常彈性恢復，這也是“啞鈴型策略”科技成長行業新增長點的來源。