券商點評/富瑞：金山邁向增長期 調升目標價

　　圖：金山軟件（03888）

　　富瑞發表研究報告指，金山軟件（03888）2024財年首季營業收入低於市場預期，不過符合該行預期。至於經調整營業利潤則超出預期。

　　細分業務方面，網絡遊戲收入低於該行預測，按年錄得1%跌幅。主要由於公司部分現有遊戲收入自然下跌，並被2023年下半年所發佈遊戲的收入貢獻所部分抵銷；辦公室軟件及服務收入高於該行預期；毛利表現低於該行預期；至於營業利潤則高於該行預期。

　　富瑞認為，金山軟件正邁進下一階段的增長。長遠而言，公司營業收入增長動力將來自旗下雲端及WPS Office業務。該行亦預測，公司基本面將持續錄得改善、規模不斷擴大、競爭格局變得更加理性，目標是於年底前接近EBITDA收支平衡。綜合上述因素，富瑞將金山軟件目標價由34元上調至35元，維持“買入”評級。

　　貝殼續投資 睇19.8美元

　　富瑞另一份報告指出，貝殼（US：BEKE）首季收入符合市場預期，但較該行預期佳，尤其總交易額（GTV）勝預期。該行預期第二季整體總交易額按年持平於7800億元人民幣，現有房交易額為主要增長動力，同時新房交易額跌幅收窄。該行估計今年集團在不同領域進行再投資，以提升市占率，其在房地產交易市場的領先競爭地位保持不變。

　　該行預期貝殼第二季收入按年升8%（之前預測升5%）至210億元人民幣。考慮到交易項目再投資和新業務，預計整體毛利率將穩定保持在25%左右，按照非美國通用會計準則淨利潤率為7%（原預期9.5%），目標價由17美元上調至19.8美元，維持“買入”評級。