銅價升浪系列 投資篇/供求失衡 催升銅股

　　圖：供求失衡 催升銅股

　　銅價近期飆升，推動相關股份造好。根據資源投資公司Sprott統計，銅概念股升勢比之銅現貨價大得多，以2022年3月銅價每噸升至10702美元高位為例，部分銅礦股，例如江銅（00358）總是隨銅價而漲，漲幅甚至比銅價更甚。由於有往績依據，難怪花旗和美國銀行均看好銅股走勢，春江鴨對沖基金更二話不說，已率先入市。\大公報記者 李耀華

　　Sprott在一份白皮書中指出，銅供求失衡加劇，製銅和銅礦公司將會受惠。在銅價表現極佳之時，銅股的表現尤為優勝。銅價從2006年4月開始上揚，也拉動銅礦股節節上升。銅價在2023年5月24日從低位反彈以來，至今大升超過20%，受此刺激，多隻銅礦股也錄得驚人升幅，包括加拿大的Capestone Copper在近一年間，股價升近80%，印度的Hindustan Copper更飆升215%。

　　花旗調高英美資源目標價

　　隨著金屬需求持續增加，花旗建議關註礦業股，花旗指出，建造業復蘇，需求大幅上揚，刺激銅、鋁、金股表現超卓，其中尤為看好銅礦股。花旗調高英美資源集團的目標價，由25英鎊升至28英鎊，同時繼續給予“買入”評級。花旗表示，銅礦業務占英美資源的除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）約40%，一旦銅價升至每噸10500美元，單是銅礦業務，便足以令英美資源每股價值達到30英鎊，即比目前股價有35%溢價。

　　美銀也對銅礦股青睞有加，建議買入和持有Freeport-McMoRan、Hudbay Minerals兩隻銅礦股。美銀認為Freeport-McMoRan的銅杠桿投資得宜、資金不斷流入，所以提前調升其評級至買入，目標價59美元。另外，加拿大豐業銀行亦調高瞭其目標價，由49美元升至55美元，評級跑贏大市；加拿大銀行皇傢資本給予該股份持有評級，估計升至55美元。

　　美銀則推介Hudbay Minerals，認為該公司短期資金流入強勁、長期的銅生產程序暢順，且估值吸引，早前已調高其評級至買入，目標價9美元。

　　基金料銅價年內再升五成

　　對沖基金一向投資觸覺敏銳，經常顯露春江鴨本色。多隻對沖基金相信銅股價值被大幅低估，包括Tribeca Investment Partners、Terra Capital、Anaconda Invest等，早已密密吸納銅股，並表示銅供應短缺，足可支持銅股在今年的表現。

　　Tribeca Investment Partners投資組合經理Todd Warren直言，去年底主要銅礦產量大減，原來預期的供過於求不復見，反而變成供應短絀，刺激銅價飆升，助長銅股走高。澳洲Terra Capital對沖基金經理Matthew Langsford估計，銅價從現在至今年底最少有五成升幅，銅價牛市將會持續。

　　若果不想隻買入一隻或數隻銅股，投資者大可選擇銅股ETF。其中Global X Copper Miners ETF大獲業界推薦，投資者可以低成本分散投資37隻頂級銅股。該ETF指出，短期內供應未必追上需求，這種失衡將令銅價得到支持，有利銅礦股攀升。該ETF包含Freeport-McMoRan、Lundin Mining、Ivanhoe Mines、Southern Copper、Teck Resources等。