樓市智庫/聯儲成員現分歧 減息時點難料\中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁 陳永傑

　　美國聯儲局今年減息何時展開，以及減低多少，成員之間的爭論似乎愈演愈烈，6月減息可能性已經不大。近日國際油價蠢蠢欲動，由每桶81美元沖上86美元，美國經濟數據又轉強，令減息難度增加。美國資本市場異常反復，減息路途不太平坦。

　　通脹走向成關鍵

　　聯儲局主席鮑威爾在史丹福商學院重申，美國經濟強勁，通脹數據高過預期，局方仍然有時間小心考慮首次減息時間。如果經濟發展總體符合預期，通脹率向2%目標回落，聯儲局基本同意在今年某個時間減息是合適的做法。若判斷近期高於預期的通脹數據是否個別情況，還為時尚早。

　　鮑威爾指出，每次政策會議將按當時情況作出決定，在大選年制定貨幣政策不會受到政治因素影響，這個立場對於制定正確貨幣政策至關重要。

　　亞特蘭大聯儲銀行行長博斯蒂克指出，聯儲局應該等到年底時才會下調指標利率。他堅持自己的觀點，即聯儲局在今年隻減息一次。博斯蒂克表示，成員經已看到通脹變得更加不穩定，如果經濟發展如他所料，國內生產總值（GDP）及就業持續強勁，通脹在今年緩慢下降，年底才合適減息。

　　明尼阿波利斯聯儲銀行行長卡什卡利指出，盡管利率高，但經濟許多領域看起來都很穩健，質疑是否有必要降息，語畢美股暴跌。他早前曾計劃今年減息兩次，如果繼續看到通脹橫向波在動，這會讓他質疑是否需要減息。

　　克裡夫蘭聯儲銀行行長梅斯特認為，聯儲局可能在未來數個月開始減息步伐。

　　聯儲局上個月將利率維持在5.25至5.5厘范圍，大多數決策成員預計今年會有三次減息，但近期愈來愈多成員轉軚。假如未來減息行動大打折扣，將會沖擊資本市場的走勢，很大可能由升勢變為大幅波動，甚至轉入跌勢。

　　基於相信美國經濟及通脹不會一味強勢，應會漸漸放緩，很難長期強勁，因此減息時機自會到來。