圖：隨著經濟持續企穩向好，各項政策同向精準發力，中國今年有望實現百分之五左右的增長目標。
在2024年政府工作報告（以下簡稱“報告”）中，提出強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，鞏固和增強經濟向好態勢。全球經濟增速普遍放緩，但中國仍保持韌勁，復蘇向好態勢不減，新增長動能加快培育，新質生產力加快形成。2023年中國GDP實現5.2%的增長，跑贏美國（2.5%）、日本（1.9%）和歐元區（0.5%）的GDP增速。
從增長結構和增長潛力看，如此大規模的經濟體仍能實現5%以上的增長，一方面展現中國經濟的巨大潛力空間，包括消費內需釋放的潛力、出口“新三樣”等結構優化以及投資效能的擴大，另方面表明中國的宏觀政策組合效應持續放大，財政政策與貨幣政策同向發力，精準推進服務實體經濟質效，補齊薄弱環節。隨著經濟持續企穩向好，各項政策同向精準發力，今年將有望實現5%左右的增長目標。
培育新興產業 推進數字經濟
中國經濟新增長動能與潛力空間，主要有兩方面。一是加快培育新增長動能，不斷推動經濟轉型。報告提出，推動產業鏈供應鏈優化升級，積極培育新興產業和未來產業，深入推進數字經濟創新發展。預計產業大規模升級和產業鏈價值鏈地位上升，將帶來新的發展機遇，科技創新、有效投資拉動內需增長將為經濟高質量發展創造有利條件。統計顯示，2018至2023年中國財政科技支出增長30%，2024年中央本級科技支出將增長10%。經過數年的培育發展，中國在現代基礎設施、智能制造等領域加快發力，以新能源汽車為代表的中高端產業逐漸領先世界，更高附加值的產業鏈加上超大規模制造產能優勢，將加快助力推進經濟轉型。
二是中國具備人力資本和消費市場等巨大發展潛力。過去中國的經濟增長主要依靠人口紅利，大規模發展資本和勞動密集型產業，建立“世界工廠”。經過數十年發展，中國的高等教育和中高職技術教育發展進展加快，人力資本投資持續擴大，人口紅利逐漸向人才紅利轉變，為中高端產業佈局提供有力支撐。另外，中等收入群體規模持續擴大，初步統計已逾4億人，這部分群體將是消費市場的主要需求者和貢獻者，將促進消費內需市場擴容。報告提出推動城鄉融合和區域協調發展，大力優化經濟佈局，積極推進新型城鎮化。目前中國城鎮化率約66%，距離高收入經濟體70%至85%以上的城鎮化率水平還有較大的提升空間，城鄉融合和鄉村全面振興將有望帶動縣域消費增長。
財策提質增效 幣策靈活適度
宏觀政策組合將同向精準發力。其一，財政政策更加強調提質增效，穩步提升總需求。報告提出，2024年的赤字率擬按3%安排，赤字規模比上年年初預算增加1800億元（人民幣，下同），擬安排地方政府專項債比上年增加1000億元。2024年繼續實施積極的財政政策，強調“適度加力、提質增效”。從近幾年政策實踐來看，一方面，中國避免實施財政赤字貨幣化，而是以發行特別國債的方式提供財政資金支持，圍繞地方財政現狀，推動包括發行特殊融資債券、提前下達專項債等舉措，確保財政政策提質增效、靠前發力；另一方面，中國持續規范地方財政預算，強化地方政府舉債行為和財政資金監管，壓縮不必要的財政支出，將更多的財政資源用於科技創新及社會民生，並發揮政府投資帶動放大效應，為國傢重大戰略和薄弱環節提供財政支持，為穩增長、促發展和防風險創造比較充足的財政資金環境，穩步擴大社會總需求，並緩解地方財政壓力。
其二，貨幣政策保持靈活適度，結構性工具將繼續發力。報告提出，加強總量和結構雙重調節，盤活存量、提升效能，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度。2024年中國的貨幣政策強調“靈活適度、精準有效”。貨幣政策延續過去的基調，既保證總量的穩步提升，引導信貸合理增長、均衡投放，為經濟復蘇增長創造積極的貨幣環境，也強調促進社會綜合融資成本穩中有降，暢通貨幣政策傳導機制，並避免資金沉淀空轉。一方面，中國的利率市場化改革加快，著眼於健全市場化利率形成、調控和傳導機制，推動存貸款利率進一步市場化，通過“結構性”減息和“非對稱”減息等方式來激發居民和企業信貸需求；另一方面，結構性貨幣政策精準發力，目前有17項涵蓋科技創新、普惠小微、綠色低碳等結構性貨幣政策工具，餘額約有7萬億元。
化解房地產和地方債風險
在重點領域風險，主要從三方面積極穩妥處置化解。
一是穩妥化解房地產風險，構建新發展模式。報告提出，優化房地產政策，促進房地產市場平穩健康發展。一方面積極化解房地產風險，滿足房地產企業的合理融資需求，促進房地產市場平穩發展，另一方面也要加快推進“三大工程”，加快構建房地產發展新模式。房地產行業仍是中國經濟的支柱產業，相應的GDP比重約在6%，2023年房地產開發投資占GDP的比重約8.8%。由於房地產行業關聯的投資、就業及其他消費較多，房地產市場的調整仍在繼續，如何實現平穩轉型仍是關鍵。
二是通過一攬子化債方案有效化解地方債風險。報告提出，進一步落實一攬子化債方案，妥善化解存量債務風險、嚴防新增債務風險。地方政府在過去中國經濟高速增長時期發揮積極作用，但是，這些地方投資也存在低效投資或過剩產能等問題，既浪費財政資金，也遺留債務問題。截至2023年12月，中國地方政府債務餘額40.74萬億元，占GDP比重32.3%，2018至2023年中國地方政府債務餘額的增幅達145.3%，增長過快。總體看，債務的過快增長有兩方面原因：一是基於地方投資擴張和基礎設施建設加快，二是長期存在的地方財政負擔過重以及舉債不規范等問題。從宏觀層面，需要加快制定完善一攬子化債方案，加強地方政府融資平臺公司治理，遏制新增隱性債務，地方債務風險整體緩解。
三是完善監管機制推進中小金融機構風險化解工作。報告提出，穩妥推進一些地方的中小金融機構風險處置，嚴厲打擊非法金融活動。2024年國傢金融監督管理總局重點工作任務提出，要求全力推進中小金融機構改革化險。人民銀行發佈的《2023年第四季度中國貨幣政策執行報告》提到，推動化解中小金融機構風險，健全具有硬約束的早期糾正機制。從發展看，一方面，中國存在數量較多、分佈較廣且股權分散中小金融機構，近年由於內外形勢發展現不確定性，地方企業和房地產市場持續調整，總體上城商行、農商行的不良貸款率普遍高於同業平均水平，一些地方中小金融機構的經營狀況存在資產質量下行、潛在風險上升等趨勢。預計中小金融機構的合並重組趨勢將提速，補充資本也是重點；另一方面，處置化解中小金融機構風險需要深化央地金融監管改革，統籌各方形成合力，共同推動實施改革化險方案。
2024年中國發展面臨的環境仍是戰略機遇和風險挑戰並存，有利條件強於不利因素。短期來看，經濟增長雖面臨國內需求仍有不足、預期偏弱和外部不確定性等不利因素，但存在科技創新水平躍升、高水平雙向開放進程加速以及結構性改革釋放潛能等更多有利因素。外部形勢上，大國博弈和地緣政治沖突交織，這些不確定性構成瞭中國經濟轉型的外部環境，需要緊扣世界秩序加速變革帶來的多元化市場潛力，抓住新一輪科技革命所釋放的增長機會。同時，依托宏觀政策組合同向、精準發力，妥善應對處置重點領域風險，增強逆周期和跨周期調節能力，留足政策工具箱，穩妥推動地方債、房地產以及中小金融機構等風險化解，鞏固夯實經濟增長的基礎，“宏觀政策組合＋結構性改革”同步，在防風險和促發展之間尋求平衡，以高水平安全護航高質量發展，以高水平開放促進提升國際循環質量和水平。
（本文僅代表個人觀點）
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