股海一粟/A股煉獄洗禮 有望走出底部\谷運通

　　周一市場持續上周跌勢，A股更是屍橫遍野；周二市場反轉，再現奇跡日。看A股和港股的個股表現，似乎比上次超預期降準引發的反彈更為強勢。兩地市場稍有不同的是，A股是先失守1月23日底部再回升，港股並未失守1月的底點，技術上出現瞭一浪高於一浪的走勢。

　　經過年初以來的地獄煉火之後，兩地市場有沒有可能已見底？有資深老道的A股走勢觀察者給予兩條簡單抄底建議：

　　第一次加倉：等待中央匯金公司發表入市聲明；第二次加倉：等待流動性重新恢復平衡，其中的一項參考數據是跌停股票數量回到50隻以下並喘定。按照以上標準，第一加倉點昨日盤中已經出現，第二加倉點，要再等一等。

　　A股市場年初以來泥沙俱下的下跌，是對過去數年形成的以抱團、主題投資為主的扭曲市場的一次清算。在2021年之前，是公募基金；2021年之後，是量化高頻。隨著市場上這種極致炒作風格的崩潰，以低估值高股息，和真正具備核心競爭力的公司，有望在下一個牛市中跑出。

　　中金：股市等待刺激

　　昨天的反彈是否已進入反轉？謹慎的看法是，仍視乎監管層有沒有實質性的下一步。中金在周末的一份報告，分析當前港股所處的環境：

　　首先是估值。與歷史水平相比，截至上周五的估值處於低位，部分技術指標接近歷次底部的水平，其中恒生指數動態市盈率為7.3倍，接近2008年金融危機和2022年10月底市場底部時的水平。MSCI中國除A股指數的風險溢價已經達到9%，與2022年10月底的水平相當。

　　其次，內地增長動能仍較疲弱。比如12月規模以上工業企業利潤同比增長16.8%，與11月相比增速放緩12.7個百分點；1月制造業PMI環比上升0.2個百分點至49.2，雖符合市場預期，但仍處於收縮區間。

　　第三，近期的政策力度不足。如1月以來多地樓市限購政策持續優化，但並不涉及一線城市的核心區域，包括廣州、上海。中金認為，在當前的宏觀環境下，大幅具力度的財政刺激，對扭轉信用周期不可缺少。