摩根大通：美國技術性違約不太可能，但是賣股票買黃金是正道

美國債務上限拉響警報，投資者應該何去何從？

周四，摩根大通分析師Joyce Chang和Jay Barry指出，美國技術性違約的可能性很低，約為10%，但其一致認為，2011年債務上限最為緊張的對峙可能將重演，並促使標普調降美國信用評級。

當時，標普百年來首次下調美國主權信用評級，惠譽也明確表示，即使發生短期的技術性、選擇性違約，也將會下調美國評級。

值得一提的是，如今的民主和共和兩黨關系劍拔弩張，都不願妥協，令任何法案都很難取得進展。美國財政部長耶倫警告國會稱，如果國會無法提高或暫停債務上限，財政部可能在6月很快用完現金。

在摩根大通舉辦的債務上限專題討論會上，發言者認為技術性違約的截止日期前兩周內達成協議可能性為80%，10%的可能性是在潛在違約前的最後幾天達成協議，10%的可能性是技術性違約在達成協議前持續3-4天。

投資者應該如何應對這一風險？摩根大通回顧瞭美國史上3次重大信用事件，得出賣股票買黃金才是正道。

2011年8月美債降級

2011年8月4日，美債出現史上首次降級，當日標普下跌4.8%，8月8日下跌6.7%，8月10日下跌4.4%，8月18日下跌4.5%。在這段時間裡，VIX指數從降級前平均值20，8月4日增加到31.7，8月8日達到峰值48。10月28日，VIX指數跌至25以下。10年期美債收益率在8月1日為2.74%，在8月10日降至2.11%，並在9月22日創下52周以來的最低點1.72%。

2013年10月美債降級

2013年10月15日，美債被降級，當天標普指數下跌0.71%。10年期美債收益率10月10日為2.65%，10月15日上升至2.73%，然後在10月23日創下短期低點2.50%。10月1日，VIX指數為15.5，10月8日飆升至20.34，然後在接下來的一周回落至13。

2014年3月美債升級

2014年3月21日，美債評級調升。當天標普指數下跌0.29%。VIX指數在14-15的范圍內波動，5月13日降至短期低點12.13。10年期美債收益率在升級後的兩周內從2.69%上升到2.80%，然後在5月15日創下短期低點2.49%。

總的來看，摩根大通指出，技術性違約是一個低概率事件，畢竟自1960年以來美國已經78次提高債務上限。如果出現類似2011年的極端緊張情況，建議投資者賣出股票（標普在三個月跌超15%，買入債券（10年期債券收益率跌幅達75bps），買入黃金（反彈超過15%），買入美元（美元指數反彈5%）。