雖然縮表對金融市場的影響並不如加息那樣容易量化，但是現在幾乎可以肯定的是，縮表將使美股繼續承壓。
今天，6月的第一個交易日，也是美聯儲正式啟動十年來第二次縮表的日子。
本月初的美聯儲會議會後披露瞭縮表的路線圖，將從6月1日開始行動，最初每月最多合計縮減475億美元，其中包括300億美元美債以及175億美元機構抵押支持證券（MBS）。
三個月後，美聯儲的資產負債表規模將縮減至950億美元（600億美元國債+350億美元MBS）。
對於投資者甚至是美聯儲本身而言，縮表對金融市場的影響並不如加息那樣容易量化。但是現在幾乎可以肯定的是，縮表將使美股繼續承壓。
正如投資機構Fort Pitt Capital Group和凱投宏觀（Capital Economics）所說，縮表可能會給股市帶來不利影響，並將面臨投資組合多重風險的投資者推入“兩難境地”。
分析師表示，縮表會將國債實際收益率推高，反過來又降低股票的吸引力，並給國債期限溢價帶來上行壓力，即投資者在債券期限內承擔利率風險所需的補償增加瞭。
加息75-100個基點
Fort Pitt Capital Group首席投資官Dan Eye認為，隨著流動性撤出市場，股市估值將受到影響。Eye表示：
“我認為我們目前還不清楚量化緊縮的影響，尤其是因為我們在歷史上沒有對資產負債表進行如此大的縮減。但可以肯定的是，它會將流動性撤出市場，而且有理由認為，隨著流動性撤出，估值倍數將在一定程度上受到影響。”
根據該機構本月發佈的一份報告，到2023年底，美聯儲的資產負債表規模可能縮減近1.5萬億美元至7.5萬億美元左右。
如果縮表如期進行，“資產負債表減少1.5萬億美元可能相當於再加息75至100個基點”，而此時聯邦基金利率預計在3.25%至3.5%左右。
凱投宏觀資深美國經濟學傢Andrew Hunter比較樂觀，表示此輪縮表不會對經濟產生重大影響。
Hunter預計，美聯儲將在未來幾年將縮表規模將達到3萬億美元，足以使資產負債表恢復到疫情前的水平。他表示這種規模的縮表雖然不會對經濟產生重大影響，但如果經濟狀況“惡化”，美聯儲可能會過早停止縮表。
美股或繼續下探
摩根大通流量交易員Andrew Tyler稱，此輪縮表可能意味著在2022繼續加息25個基點。
到2023年底，理論上美聯儲將把長期資產減少超過1萬億美元，稱“銀行準備金的減少應該對貸款或存款增長幾乎沒有影響”。
另外，摩根大通預測，要使資產負債表恢復正常，縮表要持續到2026年或2027年。它的觀點很快遭到駁斥。有分析預計，到2027年，美國至少會陷入一次蕭條，到時候的資產負債表規模很可能擴大至目前水平的兩倍。
對於投資者更關心的縮表對美股近期走勢的影響，Tyler表示關鍵在於美股近期的反彈是熊市反彈還是牛市的延續。
他表示，目前的股市可能仍未觸底，因為未來幾個月通脹數據具有不確定性，而美聯儲仍有可能繼續放鷹，直至美股觸底。
“市場需要回答的問題是，在（美股）走低之後，經濟增長是否趨於穩定，或者是否還會出現更多衰退。我認為這是由於縮表馬上開始，美聯儲將在未來8周內再次加息100個基點，因此認為股市見底還為時過早。”
言下之意，美股可能在未來幾個月將繼續走低。
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