美聯儲政策前景打擊油價，大宗商品未來仍有“一線希望”

美聯儲本周公佈利率決議之前，原油價格加劇波動，周一美油7月合約跌超4%。

高盛（Goldman Sachs）上周日下調瞭油價預期，理由是今年晚些時候和2024年的供應高於預期。該行對12月佈倫特原油價格的預測從每桶95美元降至86美元，對WTI原油價格的預測從每桶89美元降至81美元。

這一價格預期調整正值美聯儲快要召開6月議息會議。瑞銀分析師Robert Yawger表示，雖然美聯儲本月料維持利率不變，但投資者擔心下個月可能再度升息。美聯儲加息令美元走強，使得以美元計價的大宗商品對其他貨幣的持有者來說更加昂貴，並打壓瞭商品價格。

U.S. Bank Asset Management資深投資策略師Rob Haworth表示：“美聯儲會議和通脹壓力仍是本周市場的關鍵問題。維持利率不變的可能性加大，意味著投資者將密切關註美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會，以瞭解預期的利率走勢。”

大宗商品價格的下跌標志著一年前形勢的逆轉，當時地緣因素導致能源和糧食價格飆升。這種激增加劇瞭歐美的通貨膨脹，促使美聯儲和其他央行提高利率，並導致非洲和亞洲部分地區出現燃料和食品短缺。

目前，商品市場的拋售在很大程度上隻是讓價格回落到歷史平均的水平，而不是跌至表明嚴重供過於求或經濟低迷的水平。例如，周一早些時候，佈倫特原油的交易價格接近每桶78美元，接近2015年至2022年初價格區間的高端。

盡管如此，近期原油市場的波動表明投資者仍在擔憂經濟增長放緩。經紀公司斯通克斯集團（Stoneex Group）首席大宗商品經濟學傢阿蘭•蘇德曼（Arlan Suderman）表示：“在經濟衰退期間，對大宗商品的需求會下降。”“我們終於看到瞭顯示大宗商品需求下降的數據。”

消費者和金融市場的“一線希望”是，能源價格下降已開始推動通脹放緩。這可能最終有助於美聯儲、歐洲央行和英國央行降低利率。不過就目前而言，其他推動通脹的因素足夠強勁，投資者預計會進一步加息。

DWS Group負責大宗商品投資的David Kung說，利率上升可能會進一步抑制大宗商品需求，這也是他押註能源和工業金屬價格下跌的原因之一。

其他市場方面，受商品價格回落影響的包括埃克森美孚（Exxon Mobil）和雪佛龍（Chevron）等大宗商品公司。今年到目前為止，能源板塊是標準普爾500指數中表現最差的板塊，而在2022年該板塊表現最好。

許多食品生產商將價格鎖定在市場的峰值附近，因為他們擔心失去獲取原料的渠道。Peak Trading Research的創始人戴夫•惠特科姆（Dave Whitcomb）表示：“對很多這樣的超市來說，供應鏈很長。”

一些分析師認為，大宗商品價格將趨於平穩，而不是進一步下跌。他們預計歐佩克+減產將在今年下半年耗盡石油供應。金屬價格可能會受到部分地區大舉投資電網的提振，從長遠來看，也可能受到能源轉型所需材料需求的提振。

但就目前而言，許多人認為高利率和工業萎靡可能會帶來更多壓力。ETF基金提供商WisdomTree的大宗商品研究主管Nitesh Shah表示：“發達國傢的央行正在非常努力地踩剎車，降低通脹。”