所長、明星首席統統被罰，5月來24張研報罰單開給14傢券商

研究報告“雙隨機”現場檢查之下的賣方研究罰單更加密集瞭。

6月8日，深圳及廣東兩地證監局共給4傢券商及7位分析師開罰單，其中不乏知名首席策略分析師、研究所所長等知名研究人士。

深圳證監局今日對違規研報的罰單有5張，一是招商證券及公司首席策略分析師張夏、陳剛、耿睿坦、塗婧清等4人被采取出具警示函措施；二是東亞前海證券被采取監管談話措施，公司研究所所長賀燕青被采取出具警示函措施；三是英大證券分析師鄭罡被采取出具警示函措施。

廣東證監局的兩張罰單，分別開給瞭粵開證券及公司分析師李興，二者均被采取出具警示函措施。

自5月10日至今，研報違規的罰單多達24張，其中涉及的券商14傢，包括華安證券、中原證券、首創證券、太平洋、山西證券、西南證券、申港證券、野村東方國際、民生證券、申銀萬國、粵開證券、招商證券、英大證券、東亞前海證券，被罰的分析師及相關人員有25名。

上述研報罰單，源自於證監會對2022年研究報告“雙隨機”的現場檢查，據悉相關罰單總數將達三四十張，據此粗算還將有約15張罰單陸續披露。據多傢券商透露，各傢研究所近日普遍加強瞭《關於發佈證券研究報告業務“雙隨機”現場檢查情況的通報》內容的專題培訓。

首席策略分析師也被罰

深圳證監局對招商證券的罰單顯示，招商證券被采取出具警示函措施。

經查，公司發佈證券研究報告業務存在以下問題，一是市場影響評估機制不完善，對個別研報的市場影響力評估不充分，提級審核管理不到位；二是在分析師調研活動管理、服務客戶、公開發表言論等方面的內控管理有效性不足；三是個別研報制作不審慎，存在內容表述不嚴謹、未註明引用信息、數據來源披露不當、研報署名不規范等情形。

此外，深圳證監局對招商證券分析師張夏、陳剛、耿睿坦、塗婧清采取出具警示函措施。

罰單顯示，經查，上述四人作為招商證券證券分析師，發佈的研報《攻守交織、靜候破曉——A股2022年2月觀點及配置建議》表述不嚴謹，對於A股市場走勢分析的預測方法、分析邏輯以及所引用的前期研報觀點等情況，均未在該份研報中予以充分說明。

深圳證監局今日的另一張罰單，給瞭英大證券的分析師鄭罡，同樣被采取采取出具警示函措施。

罰單顯示，經查，鄭罡署名的英大證券發佈的相關研究報告存在以下問題，一是個別研報數據未標註來源，預測公式不審慎，未有效驗證；二是撰寫的某公司投價報告風險揭示不充分，且存在報告表述不嚴謹的情形。

研究所所長被警示

今日涉及東亞前海證券的研報罰單有兩張，一是公司被深圳證監局采取監管談話措施，二是賀燕青被采取出具警示函措施。

第一張罰單顯示，經查，公司發佈證券研究報告業務存在以下問題，一是內控機制不完善及執行不到位。如未及時更新完善研報業務內部管理制度，在分析師調研活動管理、服務客戶、公開發表言論等方面的內控管理有效性欠缺，對研究所員工的考核指標體系不全面、考核留痕不充分等。二是研報質量控制和合規審查不足。研報質控合規人員配備不夠，審核獨立性不強，對研報質量和合規性審核把關不嚴。三是研報制作不審慎。個別研報存在內容表述不嚴謹、未註明信息來源、信息引用有誤、底稿不完整等情形。

第二張罰單顯示，經查，東亞前海證券研報業務存在內控機制不完善及執行不到位、研報質量控制和合規審查不足、研報制作不審慎等問題，賀燕青作為東亞前海證券研究所負責人，對上述問題負有直接管理責任。

賀燕青為東亞前海證券研究所所長，中證協官網信息顯示，自2021年1月15日至今，其在東亞前海證券的執業崗位為分析師。

6月8日，廣東證監局披露兩張罰單，粵開證券及公司分析師李興均被采取出具警示函措施。

經查，粵開證券研究報告業務存在以下問題，一是業務管理方面存在不足，如未建立媒體報道監測機制、利益沖突合規審查不到位、部分接受媒體采訪內容未經合規部門報備、部分股票入覆蓋池的內部審核不到位，未針對非客戶服務性質的獨立調研和帶有客戶服務性質的聯合調研制定相應規范；二是部分研報對上市公司財務數據的預測不嚴謹。

上述粵開證券的第二方面違規問題，呈現在瞭具體分析師的罰單內容中。經查，李興在粵開證券擔任分析師期間，制作的部分研究報告對上市公司財務數據預測不嚴謹。

不到一個月14傢券商收24張罰單

今年以來的研報罰單主要集中在5月10日至今的時間段，罰單總數已經達到24張。

因研報違規被處罰所涉及券商多達14傢，分別為華安證券、中原證券、首創證券、太平洋、山西證券、西南證券、申港證券、野村東方國際、民生證券、申銀萬國、粵開證券、招商證券、英大證券、東亞前海證券。

研報罰單涉及的分析師及相關人員多達25名，包括李興采、楊浩、池天惠、翟煒、范鑫、潘海濤、曹旭特、章鵬、鄧永康、餘金鑫、宋濤、劉國清、崔文娟、王希、伍兆豐、況英、何展聰、戴梓涵、陳曉、張夏、陳剛、耿睿坦、塗婧清、鄭罡、賀燕青。

罰單類型主要為警示函、責令改正、監管談話措施，其中警示函21張，責令改正措施罰單2張，監管談話罰單1張。

24張罰單並不是終點，有業內人士透露，上述研報罰單源自於監管層對去年研報的專項檢查，相關被罰研報數量或多達三四十份。據此計算，未來不長的時間內，還將有15張左右的罰單。

研究所集中開展主題培訓

記者瞭解到，券商研究所近日普遍加強瞭對研報的質量把控，並開展相關專題培訓，主要主題為傳達《關於發佈證券研究報告業務“雙隨機”現場檢查情況的通報》。

5月中旬，證監會向各券商通報瞭2022年研究報告“雙隨機”的現場檢查情況，共覆蓋45傢公司的300篇研報。

證監會對研報制作目前仍存在的三大問題進行瞭通報，一是部分公司內控制度未根據法規規范要求及時更新調整；二是部分公司內控制度執行有效性不足；三是具體研報制作審慎性不足，個別員工私自發表證券分析意見，而這一點同樣也是ChatGPT撰寫研報最大的風險因素來源。

針對此次檢查發現的部分證券公司研報業務內控薄弱環節、部分證券分析師等從業人員合規意識淡薄等問題，證監會也重申瞭四點法規規范要求。

一是加強研報信息來源和留痕管理，打牢高質量研報堅實基礎；二是強化研報制作、審核、發佈全流程內部控制，著力提升專業質量和合規水平，壓實制作環節責任要求，確保研報專業審慎；三是規范公開發表言論和客戶服務活動管控，強化輿情風險管理；四是完善人員績效考核和內部問責制度，促進行業發展行穩致遠。