太狠瞭，剛追完就暴跌！都是“股神”惹的禍…

5月23日，日經225指數下跌0.42%，給火爆的“日特估”行情降瞭溫。

前期被瘋狂買入的易方達日興資管日經225ETF、華夏野村日經225ETF連續兩日大跌，超高溢價被迅速抹平，高位入場的投資者直呼“太狠瞭”。

業內人士表示，跨境ETF流動性較低容易產生溢價，投資者應關註二級市場交易價格溢價風險。

日經ETF上演過山車行情

“日特估”行情帶火瞭跟蹤日本股市的ETF。短短4天，其中兩隻ETF經歷瞭暴漲暴跌。

據Wind統計數據顯示，截至5月23日，日經225指數今年以來累計漲幅達18.64%，成功突破日本泡沫經濟崩潰後的高點，創下1990年7月以來新高。

伴隨著日本股市創下近33年新高，投資者對“日特估”的熱情也被點燃。5月以來，日經ETF被紛紛加倉，Wind數據顯示，截至5月22日，4隻日經ETF合計凈流入2.54億元，最新規模總計約為5.59億元。也就是說，在半個多月時間內，規模增長超過80%。截至5月23日，4隻日經ETF今年以來漲幅均超過15%，在一眾QDII基金中漲幅居前。

這期間，兩隻ETF更是被“買買買”至高溢價。5月19日，易方達日興資管日經225ETF一度漲停，當日溢價率達22.42%，日成交額8506萬元；華夏野村日經225ETF也大漲8.22%，溢價率達17.41%，日成交額1.6億元。華夏基金和易方達基金分別發佈日經225ETF二級市場交易價格溢價風險公告，提示投資者關註二級市場交易價格溢價風險。

來源：Wind

跨境ETF的流動性相對較低，不少高位入場的投資者面臨被套風險。5月22日，上述兩隻日經ETF均大幅下跌超9%。5月23日，易方達日興資管日經225ETF下跌7.48%，溢價率1.8%；華夏野村日經225ETF下跌5.13%，溢價率收窄至0.41%。

華寶證券解釋稱，市場情緒和套利機制的失效共同催化瞭這一波溢價率的拉升，但ETF的溢價率無法長時間維持在高位，平均不超過兩天高溢價率就會向下收斂。

巴菲特帶火“日特估”

“日特估”火爆，離不開股神巴菲特的“帶貨”。此前，“股神”赴日本考察並表示大舉投資日本股市，提振瞭市場對日本股市的整體情緒。他曾表示，日本五大商社所做的事情和伯克希爾很相似，並且價格“低到離譜”。在“股神”訪日之後，Point72、Citadel、黑石、KKR等海外巨頭也相繼造訪日本。

自2020年8月以來，巴菲特多次大手筆買入日本五大商社的股份，包括伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事。今年4月，巴菲特接受日本媒體采訪時明確表示，伯克希爾-哈撒韋手中的五大商社持股比例已經提高至7.4%。

ETF.com顯示，海外跟蹤日本股市的日本ETF-iShares MSCI（EWJ）自4月以來累計吸引瞭超9億美元的凈流入。

中金公司認為，近期日股的上漲主要來源於外國投資者大幅買入的推動。巴菲特近期對日股的青睞帶來瞭部分外國投資者的追隨。不過，需留意的是巴菲特通過發行日元債來買入日股，可以有效回避日元匯率貶值風險。此外，東京證券交易所的政策引導、日本疫後復蘇紅利，都吸引瞭資金的流入。

展望日本股市的未來走勢，中金公司認為，目前日股中“泡沫”成分相對較少，但仍需留意短期內出現回調的可能性。