美債務上限危機各類情境究竟概率幾何？高盛制作瞭“路徑圖”

美國財長耶倫近幾周已反復強調，如果美國政府和國會無法及時提高債務上限，美國財政部“極有可能”在6月初、最早6月1日之前就無法履行美國政府的全部支付義務。而對此，高盛策略師在一份最新報告中，也羅列出瞭該行認為這場債務上限危機最有可能出現的“路徑圖”。

這傢華爾街巨頭表示，截至上周三(5月17日)，美國財政部還有約1600億美元的資金空間。大約850億美元有可能在6月1日前用完，而現金儲備有可能在6月8-9日前降至300億美元以下。

“在這一點上，我們認為財政部屆時完全耗盡其資金的幾率很大，”高盛經濟學傢們在上周末給其客戶的一份報告中稱。

按照這一思路，他們認為美國國會可能會在最後期限之前采取行動。

報告指出，最有可能的是達成一項全面的協議，將債務限額和支出上限暫停到2025年初(有70%的可能性)。在本周晚些時候(圖中顯示下周，有30%概率)，或在最後期限之前不久(30%概率)達成協議的可能性較大。

另一方面，不能在最後期限前達成協議的可能性為25%。

高盛指出，“如果未能在最後期限前達成協議，最可能的結果是短期內延期(15%概率)。否則，財政部將面臨一個艱難的抉擇，即在繼續償還債務的同時停止大部分付款(6%概率)，還是繼續借入超額資金以支付所有預定的付款(4%概率)。

最後，高盛還表示，美國財政部隻有很小的概率——5%，能夠在現金流好於預期的情況下，把最後的X日期限推遲到7月。

總體而言，高盛預計債務上限協議最終會達成，但在此過程中料會出現更多曲折。在債限危機最終解決之前，市場可能會對額外的風險進行定價。

此外，高盛在一份報告中還提到，在立法者同意提高債務上限後的幾周內，美國財政部預計將發行多達6000億至7000億美元的國庫券。在達成協議後的六到八周內將財政部的TGA現金餘額恢復至5500億美元。

高盛預計美國財政部今年將向市場凈提供超過1萬億美元的國庫券。這將從金融市場中抽出流動性。由於財政部重建現金餘額、存款持續外流以及美聯儲正在進行的量化緊縮計劃，銀行準備金將減少4000億至5000億美元。

美國銀行分析師最近在另一份報告中表示，大量發行國庫券填補TGA賬戶對經濟的最終影響，將相當於美聯儲加息25個基點。