券商股放“天量”，東方財富爆瞭

今日，A股三大指數巨震，其中“牛市旗手”遭遇資金瘋狂博弈。

上午開盤後1個小時10分鐘左右，東方財富的成交額就突破瞭500億元。下午13時30分左右，東方財富的成交額突破700億元，打破此前中國石油在2007年11月5日創下的699.9億元的個股單日歷史成交金額紀錄。

從股價表現來看，部分券商股逆市上漲。截至收盤，國海證券封死漲停板，招商證券漲近7%，東方財富漲2%。其中，成交量成為市場最大看點。截至收盤時，東方財富的成交額超過900億元，中信證券成交額達422億元。

接下來，券商股及大盤，會如何運行呢？

券商股放“天量”

今日，A股三大指數集體調整，截至中午收盤，滬指跌5.3%，深證成指跌6.19%，創業板指跌7.29%。滬深兩市半日成交額為1.94萬億元，較上個交易日午盤時縮量5369億元。全市場下跌個股數量超過5000傢。

午後，大盤指數跌幅有所收窄，截至下午2點30分，滬指下跌4.63%，深證成指跌5.14%，創業板指跌5.95%。兩市下跌個股數量也減少至4800傢左右。其中，大多數券商股跟隨大市調整，國盛金控、信達證券逼近跌停，華鑫股份、國投資本、東興證券、中泰證券、浙商證券等跌超9%。中金公司、光大證券等跌幅超過8%。

然而，依然有部分券商股逆市上漲，目前，國海證券、天風證券封死漲停板，招商證券逼近漲停；東方財富盤中最高上漲近19%，目前上漲11.54%；中信證券盤中一度漲近10%，目前上漲5.88%；中信建投盤中一度漲超6%，目前上漲2.27%。

值得註意的是，東方財富和中信證券均在盤中放出瞭“天量”。上午10點40分左右，東方財富的成交額超過500億元，再創該股歷史成交金額紀錄。下午13時30分左右，東方財富的成交額突破700億元，打破此前中國石油在2007年11月5日創下的699.9億元的A股個股單日歷史成交金額紀錄。今日，中信證券的成交也繼續放量，該股的成交額超過380億元，也刷新瞭該股的成交金額紀錄，而昨日全天，中信證券的成交額僅有44億元。

另外，東方財富網的資金流向數據顯示，截至目前，主力資金凈流出券商板塊超190億元。其中，東方財富遭主力資金凈流出近100億元，中信證券也遭主力資金凈流出超60億元。

後續怎麼走？

前海開源基金首席經濟學傢楊德龍指出，在經歷瞭連續一周的大幅上漲之後，周三兩市出現瞭顯著的調整，成交量也異常龐大。市場調整的原因主要有三個方面：

首先，這是對前期過快上漲的一種修正。在過去的一周多時間裡，市場從最低點的2600多點上漲至最高點的3600多點，上漲幅度高達1000點，累積瞭大量的獲利盤。許多個股的漲幅甚至超過瞭30%，獲利回吐的壓力導致瞭市場的大幅調整。

其次，昨天港股中的中概股以及新加坡富時A50指數均出現瞭大幅下跌，這影響瞭今天A股市場的表現。

第三，任何一輪行情的啟動都不可能是急漲的，而應該有一定的上漲節奏。急劇的上漲必然會帶來調整。從推動這輪牛市行情的因素來看，多項重磅政策的推出，以及後續還會不斷推出的一系列增量政策，都增強瞭市場信心。因此，在完成第一波調整之後，市場有望迎來第二波上漲機會。這輪行情背後的邏輯並未改變。

楊德龍建議投資者，在市場出現調整時保持理性和穩定的心態，避免短線操作，而應著眼於中長期。楊德龍稱，“對於這輪政策底和市場底形成共振的優勢行情，我們應保持信心和耐心。”

天風證券杜鵬輝表示，在上漲行情中，主動持幣買入者是推動上漲的因素，成交量放大意味著越來越多的持籌者認為價格被高估，傾向於賣出籌碼。因此，成交量放大代表著預期的分歧程度加劇；反之，成交量縮小意味著預期的一致程度較高。考慮到行情從主升段到階段見頂震蕩段演繹的本質是從一致到分歧的過程，因此交易層面券商板塊的成交量可以成為觀察的重點。

杜鵬輝稱，當前，本輪行情的一致程度高於2014年，成交量占比和交易擁擠度仍處低位（10月8日分別為3.63%/1.48%）。在券商板塊的成交量占比和交易擁擠度達到峰值之前，板塊行情仍可延續。可以進行參考的是2014年—2015年的行情，本次行情券商板塊從一致轉向分歧的成交量占比和擁擠度的預警線為13%/10%。

而對於整個A股市場的走向，銀河證券策略分析師楊超認為，後續A股市場上行或可分為三個階段。

第一個階段是政策（預期）催化階段。政策牽引流動性加倉A股市場，增量資金顯著入場，改變瞭市場預期，情緒面得到有效修復，第一階段為市場預期轉變階段，顯然，當前市場正處於第一階段，市場情緒大力反彈。

第二階段是房地產市場“止跌回穩”（預期）階段。房地產供求兩端“止跌回穩”（預期）是中長期市場的大利好，政策不斷推出，房地產行業的預期也隨之改善，這將極大助推“新舊動能”實現穩健轉換，對市場中長期形成大利好，再往後看，高端制造各行業崛起將帶動人民幣資產估值結構轉變，人民幣資產的整體估值也將被有效重塑。

第三階段是A股市場流動性重塑階段。若第二階段進展順利，那麼，長期資金、耐心資本對市場的預期向好將帶領市場走向健康、可持續的良性發展階段。

楊超在其最新研報中指出，中長期來看，本輪政策的力度大超預期，或成為指向市場拐點的積極信號。A股長期向上的確定性較強。配置結構上，建議關註以下主線的投資機會。首先，看好前期超跌且估值較低的消費和成長。其中，消費板塊或還將受益於促消費政策、“以舊換新”政策等。其次，看好利好政策較多的金融地產板塊。金融板塊，一方面，有望受益於9月24日央行新創設的貨幣政策工具，另一方面，金融是今後並購重組重點領域。政治局會議後，房地產政策進一步優化，有望帶動房地產市場止跌回升。再次，央國企改革主題的中長期投資價值仍然較為突出。此外，在宏觀經濟數據趨勢好轉前以及美國大選結果出爐前，繼續關註高股息的紅利股。

大華繼顯香港有限公司執行董事Steven Leung表示，“波動可能會持續到第四季度，但流動性會回來，等待回調買入，尤其是那些一直以來低配中國資產的海外機構。”