金吾財訊 | 筆者特意與海外親戚組織瞭一個為期3星期的私人傢族「南北新疆之旅」已完滿結束，月底回到香港。雖然時間比較趕，但眼界大開，南北疆之巍峨山脈及湖光山色令人賞心悅目，達至心靈洗滌，此行完全值得。新疆面積166萬平方公裡，為全國面積的六分之一，地大物博，資源豐富：新疆擁有全國第九大油田、稀土礦物含量豐富、盛產葡萄及棉花，棉花產量更占全球超過80%。當地居民大多笑臉迎人，言談間流露出滿意新疆受惠於過去十多年國策「開發大西北」及「一帶一路」之發展。其中更值一提就是新疆宏偉的公路網打通全省，有利物流運輸，刺激經濟增長，公路服務區質量高，尤其是衛生間有專人打理，與40多年前筆者旅遊內蒙之呼和浩特相比，簡直是天淵之別。經親歷其境後，海外親戚完全認識西方媒體對新疆的謊言，沒有所謂「強逼勞動」，也沒有所謂「種族滅絕」......
反觀來看，最近以色列對加沙地帶及南黎巴嫩之狂轟濫炸，從電視上看到屍橫遍野，死傷大都是婦孺和兒童，令人慘不忍睹，西方媒體常掛在口邊的「種族滅絕」卻隻字不提，坦蕩蕩顯示瞭雙重標準。「俄烏之戰」雖然仍是膠著狀態，從最近北約及美國所提供之軍備數目，似乎有升級之兆。其他地緣政治局勢，美國不斷與它的所謂盟國在東海、南海、臺海等撩事鬥非，產生劍拔弩張之勢。何解？最主要就是美國政客背後的大金主軍工復合體板塊，有戰爭才可以將軍火庫存的舊武器輸出，大發戰爭財。作為全球最大武器出口國，2023年占全球42%，這也解釋為何美國國內其他板塊表現乏善足陳，獨是軍工復合體鶴立雞群，間接使整體GDP增長仍可差強人意。
政經一體，經濟與政治當然是分不開。這亦解釋為何日本及韓國雖然經濟低迷，股市仍屢破新高；但在美國高息環境下之高杠桿及大泡沫，日、韓隨時引爆金融危機而被美元霸權收割。
幸虧中國監管當局明察秋毫，主動調控，而這些措施似乎已達到預期效果，展現出強大的韌力和潛力。美國不但無法收割中國，自己反而支撐不住，不得不開始減息。上周中央多個部門更聯手推出重要政策，提振經濟，穩定增長，重現多年不見的大升市，更配合龐大成交量。上周五，滬深兩市總成交超過1.4萬億元人民幣；周一更達創新高的2.6萬億元人民幣。香港股市也不遑多讓，上周五創出4457億港元成交額的歷史紀錄，周一更再破紀錄為5058億港元。
從事國際金融投資40多年，筆者在公開場合常提及任何投資理論都可以錯，唯獨「供求關系」永遠是對的。資金多，股票少，股市自然上升，反之亦然。這次中港股市的成交額比以往任何一次更壯觀，又是否迎來新一輪大發展呢？很明顯，資本市場重現生氣，可有效地刺激實體經濟，提供融資平臺，亦可以產生財富效應，改變市民之消費取態，有利內循環，還可以吸引外資流入，尤其是「非歐美體系」的友好國傢資金，加快整體經濟復蘇過程。
讀者仍記得筆者7月初的文章 「2024年下半年股市：風起雲湧變幻多，乘風破浪穩前進」曾提及「........ 國內高端航天科技及人工智能質優股已被國際投資者密密收集，不妨多留意；船堅炮利才能震懾敵方，所以質優尖端軍事科技及軍事工業股會跑贏大市；ESG（環境保護、社會責任、企業管治）策略減少對環境及社會的損害，也是全球大勢所趨；加上內循環配合外循環，相關產業及潔凈能源板塊肯定受惠；制造業采購經理指數連續8個月擴張，反映制造業活動加快，下半年真的有望逐步走出來，有利物流、旅遊、運輸及零售行業。作為中/長線投資，如有合理回調，不妨慢慢吸納上述板塊的質優股，回報應頗為不錯........」。相信有智慧的讀者第三季回報應該頗為可觀。第四季將會如何呢？
過去幾天的「報復式」回升，股市短期回調是無可避免的。有合理利潤的投資，就不妨先套現部分，拿回本金及適量利潤，持有的組合可以采取「進可攻，退可守」之策略，踏實地靜觀其變。根據新興投資組合基金研究(EFPR) 報告，自2021年中全球資金一直在減少對中國的投資，8月底全球互惠基金在中國股票中的整體權重僅為5.2%，遠低於2021年7月的峰值15%，現時中國持倉仍過低，資金不得不將中國的投資恢復到一個更合理的水平。目前Nasdaq市盈率超過40；道指市盈率約為25；日經約為18，而中港股市的市盈率僅為10，預期大量資金應會被重新投資到香港和內地的股票市場。
然而，歐美國傢又會否再出新行政措施禁止資金投入中港股市？真是難以預料。況且，全球政治形勢仍是充滿太多變數。最吸眼睛的美國11月大選，候選人(尤其是老奸巨猾的特朗普)又不知會出何種手段來吸引選票。作為全球「武器產能過剩」的美國，槍械隨手可得，政治暗殺隨時可以發生，影響選情，甚至全球短期經濟，令金融市場狂野地波動，不可掉以輕心。其他如上文所提及之俄烏、中東、東海和南海的地緣政治局勢及相關之經濟數據亦會影響金融市場，不可不防。綜觀上述因素，預計第四季中港股市仍會跑贏全球，但隨著政治變幻莫測及經濟數據公佈而大幅度波動。讀者定要衡量個人風險胃納，進取不忘穩健，適時獲利，嚴守止蝕。
【作者簡介】黎永良
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