一則重磅數據公佈，美聯儲迎來“決定性時刻”

美聯儲迎來“決定性時刻”。

北京時間9月11日晚間，美國勞工統計局公佈的報告顯示，美國8月CPI同比上升2.5%，連續第5個月回落，符合市場預期；8月核心CPI同比上升3.2%，符合預期，8月核心CPI環比上升0.3%，略超預期。

由於核心通脹環比漲幅意外上升，交易員削減瞭對美聯儲9月大幅降息的押註。華爾街機構認為，CPI數據公佈後，美聯儲9月降息25個基點幾乎已成定局。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲9月降息25個基點的概率升至85%，降息50個基點的概率降至15%（CPI公佈前分別為71%、29%）。

受此影響，美股三大指數全線跳水，截至北京時間22:30，道指暴跌超700點，跌幅超1.7%，標普500指數大跌1.32%，納指跌0.78%。美股所有板塊幾乎全線潰敗，金融板塊大跌超1.9%，費城銀行指數大跌2.7%。（編者註：截至收盤，標普500指數漲1.07%，報5554.13點；納斯達克指數從跌超1%，到最後漲2.17%，收報17395.53點；道瓊斯工業指數漲0.31%，報40861.71點。）

一則重磅數據

北京時間9月11日晚間，美國勞工統計局公佈瞭8月CPI報告，其中顯示，美國8月CPI同比上升2.5%，連續第5個月回落，符合市場預期，低於前值的2.9%；美國8月CPI環比上升0.2%，預估為0.2%，前值為0.2%。

美國8月核心CPI（剔除波動較大的食品和能源成本）同比上升3.2%，預估為3.2%，前值為3.2%，此前已經連續四個月放緩；美國8月核心CPI環比上升0.3%，略高於預期值（0.2%），亦高於前值（0.2%）。

華爾街機構分析稱，當前的焦點是核心月率數據，該指標傾向於增加對頑固通脹的擔憂。美國8月核心通脹率意外上升，主要是因為住房成本加速增長，住房一直是一個特別頑固的通脹類別，即使其他價格已經放緩。

數據顯示，8月住房成本環比上漲瞭0.5%，其中業主等價租金指數（OER）上漲0.5%，為今年1月以來最大漲幅。

美國白宮國傢經濟委員會主任佈雷納德宣佈，CPI數據顯示“我們正在翻開通脹的新篇章”。住房對整體通脹的壓力一直在持續，這與非常緊張的住房市場和長達十年的經濟適用房短缺有關。

由於核心通脹環比漲幅意外上升，交易員削減瞭對美聯儲9月大幅降息的押註。交易員預計美聯儲將於下周降息25個基點，並預計今年總共將降息100個基點。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲9月降息25個基點的概率升至85%，降息50個基點的概率降至15%（CPI公佈前分別為71%、29%）；美聯儲到11月累計降息50個基點的概率為43.8%，累計降息75個基點的概率為48.9%，累計降息100個基點的概率為7.3%（CPI公佈前分別為27%、55%、18%）。

美元指數短線拉升，現報101.71；非美貨幣普跌，歐元兌美元匯率一度跌近30點，英鎊兌美元匯率跌超30點，美元兌日元匯率拉升近60點。

美股開盤後，三大指數全線下挫，截至北京時間22:30，道指暴跌超700點，跌幅超1.7%，標普500指數大跌1.32%，納指跌0.78%。另外，恐慌指數VIX波動率日內一度暴漲超10%。

美股所有板塊幾乎全線潰敗，金融板塊大跌超1.9%，費城銀行指數大跌2.7%；能源板塊跌超1.8%，房地產、原材料、保健、可選消費、日用消費品板塊亦全線下挫。科技板塊也未能幸免，美股科技“七巨頭”全線走低，特斯拉大跌3.65%。

另外，現貨黃金亦短線跳水，由漲轉跌，截至發稿，現貨黃金價格跌幅為0.34%，報2508.53美元/盎司。

降息25個基點“已無懸念”

Informa Global Markets分析報道稱，美國8月份整體CPI同比放緩至2.5%，與預期一致，為2021年2月以來的最低水平；核心通脹年率保持在3.2%，這也符合預期。市場註意到，比預期更高的是核心通脹月率，錄得0.3%。該數據支持美聯儲下周降息25個基點，並應能排除更大幅度降息50個基點的可能性。

斯巴達資本證券首席市場經濟學傢Peter Cardillo表示，CPI報告基本上證實核心通脹仍存在黏性，這可能意味著美聯儲將降息25個基點。

投顧機構Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli 在報告中寫道，美聯儲現在已點亮下周降息25個基點的“綠燈”。

Regan Capital首席投資官Skyler Weinand表示，8月份的CPI“符合預期，這讓美聯儲得以在9月的會議上啟動降息，盡管幅度更小，隻有25個基點”。他說，這一數據為美聯儲應對不斷上升的失業率打開瞭大門。Weinand預計，未來一年，美聯儲將降息五到六次。

花旗最新預測稱，美聯儲9月份降息25個基點，11月和12月分別大幅降息50個基點。

摩根資產管理首席全球策略師David Kelly在周三CPI報告發佈後表示：“通脹報告並不支持美聯儲采取激進行動，我認為下周會降息25個基點”。但互換價格反映1月29日前累計降息幅度預期為140個基點左右，相當於未來四次會議至少進行兩次幅度50個基點的降息。

美聯儲未來的降息路徑

當前，利率市場似乎正在鎖定一種預期：在明年1月底之前，美聯儲將會迎來兩波大規模的降息，但可能不會在11月5日美國總統大選之前動手。

近期與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期權活動顯示，交易員越來越多地為美聯儲在明年1月會議後累計降息150個基點做準備。這與掉期市場目前的定價相同。

累計降息150個基點意味著，美聯儲官員們將在截至2025年1月底之前的四次會議中，至少實施兩次50個基點的大幅降息。

在期權市場上，本周一突然出現瞭一筆規模高達900萬美元的交易，旨在增加押註美聯儲到2025年3月的降息規模。另外一筆350萬美元的“溢價交易”，更是激進押註美聯儲在9月或11月的政策會議上至少會有一次50個基點的降息。

分析人士指出，美聯儲大幅降息大概率會在美國總統大選之後。一般而言，美國大選前夕，美聯儲的貨幣政策不宜太過激進，否則美聯儲會被視為“帶有選舉傾向”，影響所謂美聯儲的“獨立性”。因此，在大選未塵埃落定前，美聯儲的降息幅度應當會相對輕柔，給未來新總統政策留出空間。

另外，美聯儲明確表示，高度關註美國勞動力市場的疲軟，這更有可能推動未來幾個月的政策討論和決策，在11月和12月的議息會議之前，美聯儲將有更多的數據需要考慮。