港股遊戲賽道成公募香餑餑，基金經理南下跨界佈局

在遊戲賽道復蘇超預期、暑期新遊產品高流水刺激下，公募基金重倉的港股科技指數6月19日暴漲近4%。

業內人士指出，遊戲賽道在A股和港股南轅北轍的反向表現，使得許多A股基金經理南下港股佈局遊戲股，為港股遊戲賽道提供瞭更多的流動性支持，甚至有A股新能源基金產品跨界跨賽道超配港股遊戲龍頭。

目前A股遊戲主題基金普遍有15%左右的年內虧損，而港股遊戲主題基金則坐享遊戲復蘇帶來的業績彈性，多位基金經理強調遊戲賽道快速復蘇、新遊流水升高得益於AI人工智能技術的應用。

遊戲股成為港股互聯網基金核心持倉

6月19日，在國內遊戲業務復蘇超預期以及暑期黃金月背景下，香港恒生科技指數飆升3.65%，帶動基金抱團股全面崛起，嘉實港股互聯網基金重倉的嗶哩嗶哩漲幅高達18.96%，該股五個交易內累計漲幅已達30%；互聯網和人工智能成為基金重倉股中表現較佳的品種，包括AI大模型商湯、互聯網體育運動社區平臺KEEP、醫療大模型醫渡科技等都出現資金明顯做多，尤其是在外資宣佈進一步增持股票後，基金覆蓋的AI醫療大模型股票醫渡科技一度上漲達20%，南方滬港深基金重倉的美圖公司股價亦強勢反彈，該股在創始人宣佈增持100萬股後上漲約8.87%；此外，博時研究優選重倉的長城汽車大漲4.84%。

盡管港股互聯網賽道全面崛起，但其導火索卻是更為細分的遊戲賽道，區別於遊戲賽道在A股市場表現低迷，但在港股市場中該賽道已不遜色於A股市場火爆的資源主題、AI主題，遊戲賽道正成為公募基金經理在港股2024年佈局中的核心持倉。

“本輪港股互聯網公司的行情主要由多個遊戲平臺上市公司所推動，從而帶動恒生科技指數強勢拉升”深圳地區一位重倉港股互聯網賽道的基金經理告訴券商中國記者，港股遊戲賽道的業績恢復情況超出市場預期，其復蘇跡象較消費賽道更佳，且體現為多個遊戲股集體出現遊戲業務超預期的現象，考慮到暑期臨近所帶來的特殊時間點，各大遊戲平臺重點遊戲的陸續推出有助於持續提升行業景氣度和提高遊戲市場的增速。

重倉遊戲股的創金合信互聯網基金經理鄭劍認為，隨著經濟復蘇數據的確認，遊戲賽道的估值修復空間具有吸引力，該賽道經歷瞭前期較大調整後，目前市場整體處於歷史底部區域，有較大的估值提升空間，同時各類政策陸續出臺，降低瞭不確定性，有利於投資者情緒回暖，海外流動性方面，美聯儲已經進入加息周期尾聲，如果轉入降息周期，有利於緩解外資的流出問題。

A股基金產品跨界港股遊戲賽道

遊戲股在港股市場的一枝獨秀火爆，甚至吸引A股基金經理南下跨界跨行業的超配佈局。

券商中國記者亦註意到，港股遊戲賽道的強勢復蘇甚至已經吸引新能源主題基金經理的重點持倉，信澳新能源主題基金已成為所有持倉遊戲龍頭嗶哩嗶哩的基金產品中比重最大的一隻，截至今年一季度末，該隻新能源主題基金持倉的嗶哩嗶哩已超過10%的基金倉位上限。而嗶哩嗶哩這隻基金重倉股引爆股價的觸發因素則是內地與國際投行集體看高其年度最重磅的遊戲產品，嗶哩嗶哩代理發行的《三國：謀定天下》於近期正式公測，已連日穩居iOS遊戲下載榜前兩名，機構投資者預期該遊戲首月流水應高於此前預期。

此外，基金重倉的港股遊戲平臺心動公司、騰訊控股的年度重磅遊戲產品的流水也已超出市場預期，這使得高毛利率的遊戲運營業務迅速提升瞭基金經理對港股上市公司中報、第三季度報告的樂觀預期，嘉實港股互聯網基金重倉的心動公司，在遊戲業務快速復蘇的強烈刺激下，已成為港股互聯網賽道中第一個實現年內股價翻倍的品種。

值得一提的是，A股新能源基金經理南下港股跨界、跨賽道佈局港股遊戲龍頭，從另一角度印證瞭港股遊戲賽道持續的資金流入跡象，而導致港股遊戲賽道火爆的另一因素是A股遊戲賽道的低迷狀態。根據北方一傢大型公募旗下遊戲ETF基金披露的信息，截至目前該隻遊戲ETF基金的年內虧損超過17%，而不少重倉港股遊戲賽道的相關基金則有15%左右的收益。

顯而易見的是，遊戲賽道在A股與港股南轅北轍的走勢，為港股遊戲賽道吸引A股基金產品南下佈局提供瞭某些契機。

人工智能加速應用，提高新遊毛利率

關於遊戲賽道在暑期中的潛在佈局機會，不少基金經理預期人工智能與遊戲產品的結合可能帶來更高的曝光率與流水資金。

上海一位管理遊戲主題ETF的基金經理認為，當前海外科技股保持強勢對遊戲賽道帶來利好，一方面市場已經充分定價瞭美聯儲年內的降息預期，這有助於風險偏好的回升；另一方面 AI 的需求保持旺盛，應用端的迭代迅速，基本面上的支撐仍在，近幾個月裡國內外多模態應用的落地速度加快，從產業趨勢來看遊戲傳媒的應用仍是人工智能最好的應用場景，尤其是遊戲版號發放連續四個月破百，休閑類移動遊戲持續受到青睞，這凸顯出遊戲賽道需求強勁，“悅己式消費”在當前偏弱的消費環境下具備旺盛的生命力。

北方某大型公募基金經理認為，在遊戲賽道會更關註估值和業績兌現的匹配，人工智能幫助遊戲公司帶來的切實業績，隨著 2024 年開年整個科技行業的調整，行業估值又回到瞭歷史極低的分位數，人工智能的預期也有所調整，遊戲賽道風險得到瞭較大程度的釋放，未來在遊戲賽道的投資聚焦於遊戲賽道中具有人工智能應用潛力股票，更高效率的工作將帶動相關股票業績超預期增長。

重倉遊戲股的廣發基金羅國慶亦強調，當前國內遊戲版號持續穩定發放和人工智能產品發佈引領的AI行情刺激瞭遊戲賽道，人工智能技術將持續為遊戲等行業提供增長新動能，技術升級將加速其在遊戲行業內容生產方面的應用，推動遊戲賽道細分領域的降本增效。