為什麼說美國銀行業危機還沒有結束？

就在本周一，比矽谷銀行還大的第一共和銀行轟然倒下，好消息是摩根大通很快就接管瞭這傢銀行，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙樂觀地表示，這部分危機已經結束瞭。但沒想到的是，銀行業風暴卻越刮越猛。

僅僅過瞭一天，美國地區性銀行類股票再次遭遇拋售，其中數傢跌幅超兩位數。美國KBW地區性銀行指數本周前四天跌瞭15%，但周五出現瞭反彈，本周收盤時跌幅收窄至8%。

經濟學傢本傑明·格雷厄姆曾經說過，市場短期看是投票器，長期看則是稱重機，表達投資者對企業未來的看法。現在，很多人投票不看好地區性銀行。

發生在第一共和銀行身上的事情表明，銀行特別容易受到投資者不信任投票的影響。加州銀行業監管機構指出，第一共和銀行的股價“自由落體”，是其決定關閉該行的部分理由。監管機構表示，第一共和銀行未能讓投資者對其業務模式恢復信心。

實際上，在矽谷銀行倒閉之前，很少有人質疑銀行體系的穩健性。因為在2008年金融危機後，監管機構和立法者竭盡全力使銀行更安全，更不容易受到市場波動的影響。與過去相比，銀行在交易部門和貸款業務中承擔的風險普遍降低。

風險重重

然而，在美聯儲快速加息的過程中，利率風險成為瞭危機的催化劑。一方面，融資成本上漲將擠壓銀行的利潤。另一方面，利率上升導致銀行購買的抵押貸款支持證券或美國國債的價值下降，進而導致持有這些證券面臨巨大的未兌現損失。傑富瑞的分析師指出，他們所調查的銀行預計，到2024年底，其證券投資組合的賬面損失將減少約20%至50%。

在缺乏存款保險的情況下，矽谷銀行或第一共和銀行一旦遭遇擠兌，隻能折價出售所持證券，這樣的話，賬面損失就變成瞭實際損失，這可能會迅速耗盡銀行的資本，迫使監管機構介入。

此外，目前貨幣市場基金等金融工具正在與銀行搶奪儲戶資金，中小型銀行的長期客戶已經意識到將資金轉移到貨幣市場共同基金或許能賺到更多錢，這些銀行的存款可能會繼續緩慢而穩步地下降。投資者擔心，許多銀行不得不提高存款利率。

大銀行也在擠壓中小型銀行的生存空間。2008年金融危機後的監管改革主要集中在大型銀行倒閉的風險上，這種做法奏效瞭，使得這些更加安全，對儲戶也更有吸引力。當然，這也使得中小型銀行變脆弱瞭。

對地區性銀行資本規則的潛在調整可能也會加劇市場波動。據報道，資產低至1000億美元的銀行可能會在某個時候被要求反映某些投資的賬面損失，大型銀行已經被要求這樣做瞭。

存款繼續流出

目前來看，存款流出仍在繼續。美聯儲周五公佈的數據顯示，經季節性因素調整後的商業銀行貸款在截至4月26日的一周增加瞭416億美元，而過去3周美國銀行的存款流出超過3600億美元。

為防銀行擠兌風險，美國擬對存款保險制度進行改革。美國聯邦存款保險公司概述瞭存款保險改革的三種選擇，第一項是提高所有銀行賬戶的保險上限；第二項是為所有存款提供全面保險；第三項是有針對性的提高承保范圍。

為所有存款提供全面保險可能平息投資者的所有擔憂，但這恐怕很難在國會通過。美國聯邦存款保險公司認為，針對企業賬戶增加保險是最好的選擇，就成本而言，它具有最大的“金融穩定收益”。

所有這些都使得這場危機難以解決。市場上的一些人認為，中小型銀行需要更多的資本，但股價一路暴跌卻讓它們更難實現目標，這場銀行信心危機將繼續發酵。