實德攻略/7300億債務明年到期 內房未脫危\鄭振輝

　　恒生指數12月繼續在全年低位徘徊，多次測試全年的最低位16000點水平。疲弱走勢當然離不開內房企業繼續爆煲，繼恒大地產以及融創中國（01918）後，中國奧園（03883）亦在美國申請破產保護。

　　2024年將至，以上情況會否改變？筆者仍然擔心內房股情況，根據資料2024年房企到期的總債務金額約為7373億元人民幣，對比2023年還要多約11%。

　　美匯料轉弱 金價看漲

　　至於國際商品市場，12月原油價格出現先跌而後回升，月初國際油價從76美元下跌至月中低位68美元附近後得到強力支持再次攀升，筆者27日執筆時已經回復至76美元水平。主要原因是美國近期公佈的原油庫存數據意外急跌，市場預期美國政府需再度采購原油加強戰略儲備用途。除此以外，“紅海事件”令國際主要航運航道受到嚴重影響，預期對於原油需求及價格會有所增加。這些事情相信短期內仍然會支撐油價向上。

　　另外，黃金價格雖然月初出現大幅波動，但總體而言明顯延續上升勢頭，多數時間站穩在2000美元以上水平，月中後更經常保持在2050美元以上的高位。理想走勢來自投資者普遍預期美國減息周期將至，愈來愈多人相信明年3月便可能出現第一次的減息，直接推動金市的購買情緒。加上月初時以色列重新對加沙發動大規模襲擊，這無疑推動避險資金投入金市。

　　步入2024年，美國減息已成鐵一般的事實，隨著市場預計減息次數及幅度的增加，對國際金價的支持相信會持續。但筆者必須提醒投資者一句，加沙戰況實在已近尾聲，哈馬斯已被迫至窮途末路，如果戰爭結束，國際黃金價格會否出現一波深度調整呢？當然出現這種情況或許為投資者制造入市良機。

　　最後美元指數12月跌勢明顯，由月初美元指數仍見104水平下跌至現在約101.7的低位掙紮。原因包括美國的減息預期，以及下年進入總統大選年，不穩定因素增加等等。筆者相信2024年第一季美元的弱勢難以扭轉，問題隻是美元指數會否輕易跌破100的心理關口水平。

　　（作者為實德金融策略研究部高級經理）