經紀愛股/理想銷售前景佳 候跌穿140元吸納\連敬涵

　　圖：理想汽車（02015）

　　近期車股又再陷入減價戰的漩渦，股價普遍錄得下跌。 然而車企減價已不是新鮮事，過去一年幾乎每一季都出現，但我們可以從第三季的報表中看到，在幾萬元的降價幅度下，他們的利潤似乎沒有減少的趨勢，有的甚至還越來越多。

　　以剛成為藍籌股的理想汽車（02015）為例，第三季度的季度交付量達到10.51萬輛，同比增296.3%，環比增21.5%，車輛銷售收入為 336.2億元（人民幣，下同），同比增加271.6%，環比增加20.2%。

　　減價後毛利率不降反升

　　減價後的銷量及收入雙雙錄得同比環比增長之餘，車輛毛利率由第二季的21%升至21.2%，增0.2個百分點，同比更大增9.2個百分點，可見在減價後，在銷量增加下，反而可以賺更多。

　　如果按照市場原本的預想，減價將為車企帶來明顯的增收不增利，但實際上，大多數車企在三季度都實現瞭利潤的好轉，背後原因是規模效益在發揮著它的功能。在降價以後，銷量增長，成本就會被攤薄，毛利率不降反升，對於有規模的車企而言，其優勢將更明顯。

　　理想最新公佈的11月交付新車為41030輛，連同10月的交付新車40442輛，已達81472輛，極有可能達到預計整季車輛交付量為12.5萬輛至12.8萬輛目標。而公司首款5C純電超級旗艦車型理想MEGA進展順利，於11月17日已開啟預定，開啟不到2小時，預定量突破1萬輛，預計明年2月開啟交付，可為明年銷量帶來更佳的前景預期。

　　理想股價首日染藍受到沽壓，但看好前景下，可待回調到130元至140元之間吸納，反彈目標170元，跌破125元止蝕。

　　（作者為恒豐證券資產管理部總裁，並無持有上述股份）