融資“白名單”傳將出爐 內房股亢奮

　　上圖：專傢認為內房股升勢過急，現階段不宜高追。下圖：恒指昨日走勢先彽後高，收市報17910點，升176點。

　　港股昨日好淡爭持，恒指最終倒升176點，收市報17910點。內房板塊成為焦點，受白名單的消息刺激，碧桂園（02007）大升23%，遠洋（03377）、旭輝（00884）等亦抽高三成至四成以上，惟專傢認為內房過去已多次傳出利好消息，但升勢也難以維持長久，現階段不宜高追。\大公報記者 許臨

　　港股今年的表現落後其他主要市場，內房股的債務問題也是重要原因之一，資深證券界人士謝明光指出，過去兩年多，內房股多次拖累港股急跌，也令投資者對港股存在戒心，但政策上可看到，內地一直在支持內房復蘇，從認房不認貸施行到存量房貸利率開始松動，再到部分城市取消限購限售，房地產政策環境正在發生實質性的改變。

　　中海外潤地有潛力追落後

　　不過，投資者需留意，即使政策環境的持續改善，市場也在期待50間內房“白名單”數天內出爐，但若利好落地的力度不及市場預期，已偷步急升的股價就會短期內再度遭拋售，昨日所見碧桂園、遠洋、旭輝等的升幅明顯過急。反而一些優質國企內房股的投資價值會更高，如中海外（00688）及華潤置地（01109），而且走勢上近期也相對落後，潛在升幅反而更大。

　　股票分析師協會副主席郭思治表示，月中已認為港股本月有望呈先低後高的格局，但成交量仍然未見顯著增加，這代表瞭升勢未完全確認，投資者入市仍需保持謹慎，內房股的債務問題始終仍未解決，即使“白名單”落實出臺並不代表情況會立即好轉，在目前的市況中若選擇高追已有一定升幅的內房股，風險會相對較大，建議短炒客也隻宜小註入市，不宜重倉。

　　野村的研究報告也認為，雖然當局會要求商業銀行對“白名單”內的內房提供支持，但目前內地樓市疲弱，在復蘇前景未明朗下，是否有足夠的誘因令商業銀行願意對違約的地產商增加財務敞口仍屬未知數，而且新增融資的潛在損失又會由誰來承擔也未確定。相信較為可行的方法讓商業銀行認購內房債，或以創新的財務工具提供融資。

　　這些問題都有待“白名單”公佈後確定，故此野村認為短期內消息仍會對內房股有正面刺激，但像昨日一樣跑贏大市的升幅難以維持。不過優質內房股的前景會較樂觀，當中建議可留意中海外。

　　惠譽：明年內房銷售跌幅收窄

　　事實上，市場最關註的仍然是內地樓市何時走出谷底，評級機構惠譽認為，內地樓市會步入一個緩慢下行的新常態，預期明年的市場銷售額將繼續下降，但跌幅將縮小至最多5%，對應約10萬億元人民幣左右的銷售量。

　　惠譽評級亞太區企業評級董事石露露指，本輪的行業下行周期與2008年和2014年開始的調整周期有本質上的區別。城鎮人均住宅面積增長到2022年的40平米左右，現階段需求較10年前發生明顯變化，居民杠桿率也上升到現在的62%左右。

　　在目前的經濟大環境下，居民進一步提高杠桿的意願有限。而且政策基調也不一樣，彼時救市的重點在於“救”，但現在的重點在於“穩”，所以預計房地產行業的分化表現或將持續。不過，目前惠譽在評的民企隻有一傢是負面展望，其他都是穩定展望，意味該機構認為在未來的12個月裡，這些公司的信用風險可控。