實德攻略/減息預期升溫 美匯下望101.8\鄭振輝

　　圖：美匯指數

　　過去一個月恒生指數在低位17000至18000點之間橫行，這正正與上期預測出現U形底部走勢的狀況一樣。步入12月筆者偏向看好港股，除卻因為近日巴以沖突很可能快將結束外，本人相信中央會借著年底至明年初的消費旺季，推出措施刺激市場為經濟帶來動力，更何況近半個月人民幣兌美元出現急速升值，這對中資股以及內地市民願意消費的情緒均有幫助。筆者的恒指目標約18600點附近。

　　至於過去一個月美匯指數由106水平直接下跌至筆者執筆時的102.6附近，是本年8月中後的新低。造成美元貶值的最直接原因是，投資者預期美國加息周期已經完結，並且押註2024年開始步入減息，美國長債孳息率因而不斷下滑，例如上期10年期美債孳息率仍見5厘附近，但執筆時已是4.36厘。缺乏高息背景光環下的美元遭拋售。

　　地緣局勢趨緩和 金價將回軟

　　不過大傢小心，美元的弱勢已明顯過分被炒作，因為對上一次鮑威爾的會後聲明以及近日聯儲局理事鮑曼的言論均顯示，聯儲局會否再度加息雖然未確定，但現有的高利率將會維持一段長時間。所以筆者絕對不認同市場所謂的下年初減息預期。加上大傢要註意美股表現可說是冠絕全球，更重要是有報告顯示過去一個多月有超過400億美元的淨資金從海外流入美股市場，對於美元的需求應該有一定的支持，加上從圖表分析美匯指數於101.80附近有強力支撐，所以大傢不宜過分一面倒看淡美元。

　　最後是金價，從11月初1940美元升至2040美元，原因是美元疲弱。但上方已提到美元貼近短期底部，加上預期巴以沖突有結束勢頭，這些因素或許讓國際金價從高位出現回落走勢。

　　（作者為實德金融策略研究部高級經理）