圖:香港與東盟、中東逐步構建市場互聯互通渠道,推動企業跨境上市、區域金融合作。

  內地與香港市場互聯互通迎來九周年,預期機制增量擴容步伐將進一步提速,除瞭已知正推進大宗交易、人民幣櫃臺股票納入互聯互通之外,市場期待的“新股通”、“期貨通”、“商品通”亦可陸續啟動。與此同時,近年市場互聯互通機制也覆製至中東、東盟,推動企業跨境上市、區域金融合作,這有助增添港股活力、提升在全球吸引力,鞏固國際金融中心地位。

  高息環境之下,環球股市表現波動,其中,港股表現偏弱,成交呈現縮減,上月港股日均成交金額為788億元,年內日均成交亦下跌至1066億元,市場憧憬與香港市場互聯互通不斷優化與擴大,加上下調股票印花稅率,大市成交額可逐步改善。

  明年迎十周年 增量擴容好時機

  其實,目前七成的國際資本透過香港的投資平臺,吸納人民幣股債資產,而內地投資者亦通過香港市場配置境外資產,香港隻要做好離岸人民幣資產定價、交易、風險管理中心等角色,內外資金將持續匯聚於香港,令資本市場可保持相當活躍度。因此,目前港股成交低迷隻是短期現象,與環球市場投資氣氛偏淡有關。現時香港首要是豐富人民幣金融產品,積極爭取擴大市場互聯互通渠道。

  滬港通在2014年正式啟動,揭開瞭內地與香港市場互聯互通序幕,帶動內地與香港呈現相當規模的淨資金流入。截至上月底,內地經港股通南下港股淨流入資金2.9萬億港元,而境外投資者經滬深股通北上淨流入A股資金有1.8萬億元人民幣。經過九年發展,市場互聯互通涉及產品范圍不斷擴大,由股票擴展至債券、基金等產品。由於國際資金配置人民幣資產需求不斷上升,加上內地深化金融改革開放,推動資本市場與國際市場接軌,現時正是互聯互通機制提速增量擴容的好時機。

  目前已知特區政府正在爭取大宗交易(非自動對盤交易)、人民幣櫃臺股票納入互聯互通機制之內,前者有助提高市場效率,吸引境外長線資金、機構性投資者增配人民幣資產,後者則便利內地投資者以人民幣配置港股,規避匯兌風險,促進人民幣計價金融產品發展,提升港股在全球吸引力之餘,更助力人民幣國際化。

  憧憬豐富人幣金融產品

  值得留意的是,為配合香港發展成為離岸人民幣資產及風險管理中心,香港正著力推出作風險管理用途的人民幣衍生產品,除瞭A股指數期貨及互換通之外,目前正部署推出離岸國債期貨及A50期權等人民幣資產風險管理工具。

  事實上,互聯互通機制具有很大發展潛力,市場期待“新股通”、“期貨通”、“商品通”在未來陸續啟動,豐富人民幣金融產品,從而激活港股交投,更有助推動香港成為人民幣資產風險管理中心,鞏固離岸人民幣樞紐地位。

  模式覆製至東盟中東 激活市場

  盡管今年港股市場表現反復向下,但衍生產品市場交投活躍,呈現逆勢上升,市場對具有對沖風險作用的衍生品工具需求很大,特別是人民幣衍生產品,今年首10個月人民幣期貨日均成交合約同比大升82%至3.3萬多張,已成為衍生品市場一大亮點,加上即將推出的A50期權及離岸國債期貨,人民幣衍生品逐步百花齊放,有利推動“期貨通”上馬,為香港市場添加活力。

  值得留意的是,香港與東盟、中東之間正逐步構建市場互聯互通渠道,推動企業跨境上市、區域金融合作。例如港交所相繼納入沙特、印尼證券交易所認可證券交易名單,吸引中東、印尼上市公司在港作第二上市,目前為港交所認可證券交易所名單共有17間海外證券交易所,涉及全球16個國傢,外企在港上市數目勢將增加。同時,香港首隻投資沙特股票的ETF產品也將在本周三正式掛牌買賣,標志互聯互通機制覆製至全球不同市場,港股市場國際化進入新裡程。

  總之,除瞭內地市場之外,香港正加速推動東盟、中東之間市場互聯互通,將持續釋放市場活力與動能,成為推動港股以至金融業長期發展的重要引擎。

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