能言匯說/內地穩步復蘇 人幣年底目標6.91

　　圖：離岸人民幣匯價

　　美國通脹持續回落，10月整體及核心通脹均低於市場預期，整體消費者物價指數（CPI）按年上揚3.2%，同期核心通脹則按年升4%，創2021年9月以來最低。而反映上遊物價水平的生產者物價指數（PPI）創3年半來最大降幅，按月下挫0.5%，差過市場預期的升0.1%。

　　美國同日公佈的零售銷售數據亦收縮，數據或顯示物價壓力逐漸緩解，或令市場憧憬美國通脹按預期放緩，美國實現經濟軟著陸的可能性愈來愈大。

　　市場預期美息已見頂

　　芝商所Fedwatch利率工具顯示，交易員預計聯儲局12月議息會議將暫停加息。彭博更顯示市場預計局方最早明年6月將會開始減息。美匯指數應聲下挫，已失守250天移動平均線，低見103.4水平，創下今年8月底來的新低。

　　筆者於11月1日的專欄曾提及，離岸人民幣有望逐步回穩，短線將上試7.25，而離岸人民幣近期表現優秀，美元兌離岸人民幣由11月高位約7.3水平回落，正於7.15附近上落。由高位7.311算起，至低位7.1298，跌幅接近2.5%。

　　企業融資增長超預期

　　筆者於人民幣後市審慎樂觀。首先，內地三頭馬車數據亮眼，內地10月零售銷售加快至按年上升7.6%，同期工業生產則按年增長4.6%，二者均高於市場預期。固定資產投資雖然略低於市場預期，但仍然維持穩定增速。加上內地10月新增貸款高於市場預期，人民銀行公佈該月新增7384億人民幣的貸款，市場原本預期僅6550億元。以上數據都說明內地企業生產融資正在穩步復蘇。

　　另外，中美兩國元首在舊金山舉行的APEC會議上進行會晤，亦利好人民幣走勢。筆者預計，美元兌離岸人民幣年底前或有望下試今年5月的低位約6.91至7.05水平，不過鑒於美元兌離岸人民幣14天相對強弱指數（RSI）及緩慢隨機指標等技術信號均跌至超賣區間，短線不排除會出現技術反彈及調整，唯中長線而言，人民幣仍可高看一線。

　　（光大證券國際產品開發及零售研究部）