經紀愛股/受惠零售回暖 領展收益穩步增\鄧聲興

　　圖：領展（00823）

　　美聯儲連續兩次暫停加息，聯邦基金利率維持在5.25至5.5厘的22年高位。美聯儲鴿派隨後表示，對於是否需要再次加息，美聯儲正在“謹慎行事”，或表明短期內不再加息。信號刺激下，美債收益率及美元大跌，10年期美債收益率一度迅速回落至上月低點，達略高於4.5厘水平。美債收益率或已見頂，利好高息或收息股表現。

　　深圳領展中心客流增80%

　　此外，復常後線下消費逐步回暖，兼具豐富休閑生活功能及體驗的商場，能在滿足對消費者創新型多元化消費體驗追求的同時，提供線下社交聚會的重要空間。參考深圳餐飲娛樂設施一體化的綜合型商場的數據表現，今年上半年客流及銷售表現均有回升。數據顯示，深圳領展中心今年7至8月暑假期間，商場總體客流按年增長80%，餐飲增長趨勢顯著，酒吧業態亦按年增長約50%。

　　隨著區內一小時生活圈效益的逐步提升，跨境雙向消費或成未來常態，兼具多地物業資產組合的房地產信托基金值得留意。

　　領展（00823）於多地開展資產提升項目以優化資產運營，隨著中國香港及內地零售銷售額的恢復，集團整體經營有望穩步提升。根據領展近期公佈的2024財年中期業績報告，若撇除供股影響，集團上半年度每基金單位分派應升0.4%，投資物業的資本化率適度擴張；資產負債表較為健康，淨負債率維持在18%的健康水平，有效融資成本從3%微升至3.74%；中國香港、內地及海外所有租戶銷售額均已超過疫情前，上半年集團收益及物業收入淨額分別按年增加11.3%及10.4%，分別至67.25億元及50.63億元。其中，得益於新購入資產開始貢獻收入，集團位於海外的物業收入同比強勁增長206.4%。

　　香港市場表現穩健，持續回暖，其中零售物業2023年9月末出租率維持98%的歷史高位，2024財年上半年續租租金提價率同比增長1.6個百分點至8.7%；停車場及相關業務收入同比增長5.2%。

　　多地資產組合具發展空間

　　領展業績表現穩健，多地資產組合具發展空間，香港商業資產多為消費基礎建設，賦予集團具抗逆力的收益能力，不妨關註。

　　（作者為意博資本亞洲管理合夥人，證監會持牌人士，未持有上述股份）