能言匯說/內地經濟穩步回升 人幣短線看7.2

　　圖：離岸人民幣走勢

　　美國通脹連續第二個月回暖，美國9月消費者物價指數按年上升3.7%，按月則升0.4%，數據均超過市場預期。美國通脹回升在意料之內，我們光大證券國際一早就於本專欄中提醒讀者，國際原油價格在8至9月的強勢反彈，預料會刺激美國通脹反彈。不過需要留意的是，聯儲局最看重的核心通脹按年及按月升幅均符合市場預期。

　　在美國聯儲局11月議息會議靜默期之前，多位局方官員再次紛紛發表講話，言論亦普遍轉向鴿派，就算美國通脹數據反彈，市場並沒有對聯儲局11月的加息預期升溫。芝商所Fedwatch利率工具顯示，市場預計11月美國加息的概率，由CPI數據公佈前的接近30%，降至現時約9%左右。

　　另一邊廂，內地近期再對市場釋放積極信號，展現推動經濟復蘇的決心。上星期“國傢隊”再出手托市。有中國主權財富投資基金之稱的中央匯金公司，已於近日在二級市場上增持工行、農行、中行、建行的A股股份，並將在未來六個月繼續增持。

　　除此之外，內地經濟活動呈現回暖跡象，9月官方制造業采購經理指數（PMI）升至50.2，見半年以來的高位。當中新造訂單指數按月上升0.3個百分比至50.5，顯示企業生產活動逐漸復蘇當中。外電消息報道，中央政府據悉可能額外發行至少一萬億元人民幣的國債，用於水利等基礎建設項目的支出，如若成行可能將提高今年3月份設定的3%預算赤字的目標，同時中央政府亦會考慮加大政策力度，以刺激經濟復蘇，相關計劃最早可能在月內公佈。

　　市場正等待即將公佈的中國第三季GDP經濟數據。筆者對人民幣後市維持審慎樂觀。短線來看，預計人民幣將於7.2至7.35區間上落。展望人民幣中線表現，待環球加息浪潮褪去，內地經濟復蘇勢頭漸猛，屆時人民幣有望再次看高一線。

　　（光大證券國際產品開發及零售研究部）