金針集/美國債務高危 提防黑天鵝來襲\大衛

　　圖：高利率對美國經濟破壞性沖擊逐步浮現，股債匯同時崩跌的可能性不低。

　　高利率持續之下，美國債務尤其高危，長期國債繼續被拋售。國際貨幣基金組織直言美國財政狀況為全球各國之中最令人擔憂。事實上，高利率對美國經濟破壞性沖擊逐步浮現，多間美國銀行信用卡支出出現斷崖式下跌，顯示私人消費急速萎縮，加上政治內鬥勢將導致信用評級再下調以及三大車企罷工持續，美國經濟有可能半年內出現衰退，加速投資者對美元資金信心潰散，觸發股債匯同時崩跌的可能性不低。

　　巴以沖突之下，美國10年及30年期國債仍然照跌如儀，債息分別升上4.7厘及4.9厘，一方面是市場日益擔憂高利率時期將遠比預期為長，令融資成本大幅上升，直接影響股債市場投資意欲；另一方面是已達破紀錄33萬億美元的美國公共債務，在高利率之下，每年債務利息支出將直逼萬億美元，實在不勝負擔。美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院警告美國可能在20年內債務違約，但以目前美國財赤急速惡化的情況來看，債務違約噩夢將比預期更早來臨。

　　IMF警示美財政最令人擔憂

　　國際貨幣基金組織（IMF）罕有地公開對美國財政狀況發出警示，可見美國國債持續被拋售非比尋常，預示超級風暴將至。IMF首席經濟顧問古蘭沙直言利率高企不下，美國債務形勢日趨不穩定，財政狀況是世界上所有國傢之中最令人擔憂。因此，當前美元資產風險高懸，調整壓力愈來愈大。

　　美經濟半年內將陷衰退

　　事實上，美國作為全球最大經濟體，經濟前景不容樂觀。在信貸利率上升至16年高之下，經濟衰落敗象日趨明顯。例如私人消費正大幅收縮，九月份多間美國銀行信用卡支出金額同時大跌，其中花旗信用卡支出大跌10.8%，比較2020年4月疫情高峰期10.7%的跌幅更大。由於私人消費占美國國內生產總值七成，預示經濟將因消費持續轉弱而急速滑坡。

　　其實，美國長期國債價格跌幅驚人，對比2020年初高位，累積跌幅達到40%至50%，進入大熊市。由此引爆潛在多時金融炸彈，包括銀行丶基金及投行持有國債組合承受重大虧損，出現企業爆煲潮，美國經濟將危上加危。

　　值得留意的是，美國長期國債息率有可能全面升上5厘水平，令企業與個人融資成本進一步大增，除打擊消費，還會招致信貸違約上升，拖累銀行信貸壞賬大增，繼而沖擊美國金融體系。

　　禍不單行的是，因為疫情而暫停學生貸款還債已結束，本月開始數千萬計的美國人，平均每月要償還貸款200至300美元，相當於抽走瞭1000億美元，勢必進一步打擊私人消費，預期美國經濟最快在半年內陷入衰退。

　　警惕股匯債齊跌風暴

　　另外，美國高通脹後遺癥浮現，繼鐵路工人之後，三大車企亦爆發罷工潮，迄今已經造成近80億美元的經濟損失。令人不安的是，美國罷工浪潮接踵而來，勢必持續推升工資，加劇通脹壓力，美國正面對滯脹的打擊，市場估計聯儲局減息的時間可能延至明年以後，與市場預期快將減息有很大落差，美元資產將進一步被拋售。

　　美國經濟正在急速惡化，醒目資金亦加速從美股出逃。例如蘋果行政總裁庫克減持50多萬股蘋果股份，涉及8000多萬美元，規模為兩年來最多，而股神巴菲特旗下巴郡，亦趁高減持惠普股份。上述沽貨例子顯示美股見頂回落，可說是走得快好世界，令人擔心1987年10月19日道指暴瀉22.6%的噩夢重現。

　　美股呈現轉勢向下，道指已蒸發年內大部分升幅，隨時轉升為跌，顯見外界對美國經濟信心逐步崩散，出現股市丶債市丶匯市同時崩跌的可能性存在。投資者宜趨吉避兇，知所進退，提防黑天鵝來襲。