【券商聚焦】瑞信削兗礦能源(01171)目標價3.4% 指季績不佳因產能及煤化工業績疲軟

瑞信發研報指，兗礦能源首季純利同比下滑15%(中國會計準則下)，符合預期。盈利下滑主因兗煤澳大利亞公司產量下降，及煤化工業務表現不佳。

期內煤炭銷量同比下降2.9%。煤炭產能同比下滑260萬噸，主要由於兗煤澳大利亞公司因暴雨導致產量下滑221萬噸。該公司預計產能將從2023年第二季度逐步改善。研報續指，公司首季煤炭平均售價為1138元(人民幣，下同)/噸，同比增長14%，主營業務成本同比增長43%至685元/噸。毛利同比下降13%至453元/噸。

基於下調煤價預測，瑞信下調公司2023/24年盈測30.5%/34.9%。故此，該行將H/A股目標價下調至30.9港元/44.2元(之前為32港元/56.4元)。維持跑贏大市評級。瑞信預計新的資產註入將為公司的長期盈利能力及股價走勢提供助力。