個股解碼/汽車業務推動 比亞迪電子毛利率上升\楊曉琴

　　比亞迪電子（00285）去年來自汽車智能系統業務的收入約92.63億元（人民幣，下同），同比升145.7%。汽車業務的營收占比料從去年8.64%升至今年約15%。而汽車業務毛利率約15%，顯著高於公司過去3年的平均毛利率8.6%。汽車業務占比提升有利於整體毛利率擴張。

　　IDC預測，內地新能源汽車市場規模將在2026年達到1598萬輛，年復合增長率將達35.1%。汽車電動化、網聯化和智能化融合的時代已經開啟。過去兩年，比亞迪電子投入大量研發推動技術創新，擴充汽車零部件品類，目前公司在智能座艙系列基礎上導入瞭智能駕駛系統、熱管理系統、智能底盤、懸架等多個增量賽道產品。未來公司可能與華為合作開發汽車電氣系統、智能駕駛系統，也將加深與其他國內外車企的合作，持續拓展新客戶，積極提升市場份額，致力於成為新能源汽車行業全球領先的解決方案提供商。

　　預測市盈率較同行吸引

　　根據中國信息通信院數據，2023年5月內地市場手機出貨量2604萬部，同比增長25.1%，環比增長44%，開始顯現復蘇跡象。今年首5個月，內地市場手機總體出貨量累計1.08億部，同比下降0.7%，對比去年全年同比下滑13.2%，今年手機出貨量有望觸底回穩。公司7月已發中期盈利預喜，預計股東應占淨利潤將同比大增115%至146%，主要是受益於大客戶份額提升，新能源汽車及新型智能產品等新興業務增長，產能利用率提升，業務結構優化。比亞迪電子是少數維持全年較好增長的消費電子標的，彭博一致預期公司2023年每股淨利潤增速達55.4%，按昨日收盤價，比亞迪電子2023年預測市盈率為21.1倍，同行平均估值為22.3倍，仍處於相對吸引位置，投資者可考慮趁股價回調建倉。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份）