拔萃觀點/五一假期來臨 短炒消費旅遊娛樂股\張亢

　　港股上周跌1.78%，其中科技股全周跌4.66%，4月份以來首次跌破四千點。阿裡巴巴（09988）周跌6.93%，報收87.95元，繼宣佈拆分六大業務集團大漲後，已經連續回調三周，累計下跌12.89%。不過，周中傳來可能降低阿裡旗下螞蟻集團罰款的消息，預計可能將原定10億美元的罰款額調整到50億元人民幣，針對互聯網行業的整改或將告一段落，以此來提振民營企業信心，推動經濟恢復進程。

　　隨著互聯網政策風險逐漸淡化，科技板塊或將迎來修復機會。與此同時，前段時間市場追逐的以AI工具為驅動力的降本增效概念也是最早應用於各大互聯網平臺公司，他們紛紛推出自己的大模型和相關產業鏈生態，從中長期來看將帶來利潤率的提升，整個板塊的業績或將進入上行周期。

　　內房股板塊，融創中國公告其本金90.48億美元的境外債務重組方案，目前已獲超75%的現有重組債務持有人遞交加入重組支持協議的函件，這也意味著融創已經完成瞭境外債務重組計劃，後續隻需按照方案執行即可。融創中國也成為瞭首傢通過境內、境外重組方案的頭部內房企。該消息也在周五早間帶動瞭一波港股內房股的普漲行情。

　　宏觀方面，中國經濟仍在復蘇階段，從3至4月份的經濟數據可以看出社融、信貸方面表現尚佳，但是通脹仍令人擔憂，企業投資和生產數據增長仍然處於低位，這也導致瞭無論是港股還是A股都缺乏投資主線和資金流動性，交投意願冷清。

　　國外方面，美國幾傢大銀行公佈瞭高於預期的業績，短期內穩定瞭銀行業的流動性風險，但是之前過度樂觀的降息預期也遭到瞭情緒上的冷卻，未來一段時間以內或將維持高利率環境，降息的預期至少推遲到明年。中長期來說對於港股算是利好。

　　總體來說，港股目前仍處於投資主題不明確的振蕩期，在更大力度的行業刺激政策出臺之前，向上的阻力較大，資金也多追逐於中字頭藍籌國企。接下來，臨近五一假期，往來港澳地區的內地遊客迅速增多，跟消費、旅遊、娛樂等的行業或迎來一波短暫行情。

　　（作者為拔萃資本集團高級分析師，證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點）