大行展望/高盛薦買入目標437元 大摩唱反調

　　圖：港交所（00388）。

　　雖然港交所（00388）首季業績勝預期，但券商的評價兩極，高盛給予“買入”評級，大摩則給予“減持”，花旗亦指其核心收入復蘇緩慢。

　　高盛發表的研究報告指出，港交所首季每股盈利較該行預期高出8%，主要由於投資收益勝預期，以及每股盈利連續兩季錄得按年正增長。此外，首季總收入也按年升19%，較該行預期高出4%，而且整體成本隻增加11%，較該行預期則低出2%。高盛維持其“買入”評級，同時列入確信買入名單，目標價437元。

　　大摩在業績前的預測則較高盛保守，但港交所的首季盈利仍較該行的預測高出7%。大摩認為主要原因是港交所的淨利息收入強勁、內部資金規模擴張較快，以及稅收開支減少。此外，雖然港交所的核心收入一如該行預期疲弱，但稅前盈利仍達到38億元，較該行預期高出2%，而且成本收入比率也略有改善至24%。

　　花旗：核心收入復蘇慢

　　港交所首季收入按年增長19%符合大摩預期，主要由於投資收入增加，而且淨利息收入超過該行預期達15%，但香港銀行同業拆息（Hibor）已從去年第四季的高峰回落，所以今年第二季的淨利息收入可能較第一季遜色，該行給予其“減持”評級，目標價253元。

　　此外，花旗的研究報告指，港交所期內的核心收入按年跌13%，按季亦跌5%，遜市場預期6%，這反映港交所的核心收入復蘇步伐較預期緩慢，同時營運開支亦高過預期，故給予“沽售”評級，目標價300元。