宏觀洞察/康健護理股回報可觀 波動較低\Steven Slaughter

　　康健護理業能在不同經濟周期中錄得強勁表現，特別是在經濟低迷時期。在市場波幅加劇和經濟不景時，其超額回報通常會更為明顯，在2022年的困境下亦不例外，其間康健護理業也帶來可觀的相對超額回報。因此認為康健護理有助抵抗經濟衰退和加息風險，每股盈利增長料高於大市，且波動性較低。

　　康健護理行業的防守特質源於康健護理產品和服務的供求動力。縱使周期性行業在經濟低迷期間的需求一般都會大幅下降，但康健護理業的需求卻普遍保持強韌，消費者對生物製藥產品、醫療產品和服務的需求缺乏彈性。這情況在新冠疫情期間更為明顯，不少康健護理產品和服務的需求急升。

　　雖然目前難以確定全球經濟會否在2023年嚴重衰退，但相信經濟真的衰退，康健護理業將為投資者的資金提供相對安全的保障。

　　另外，在進行基本因素研究的過程中，發現數個值得註意的臨床試驗，顯示新冠患者在康復後的發病率增加（即“長新冠”）。這些研究特別指出，與從未感染的人士比較，曾經感染新冠人士罹患心血管疾病、糖尿病和中樞神經系統疾病的風險較高。

　　醫療需求缺口龐大

　　雖然這些長期影響仍有待深入研究，然而不同研究人員都發現一致結果，正好反映相關生物製藥及醫療產品在後疫情時期的需求有所增加。

　　事實上，治療和預防疾病的新方法，相信將繼續在長期推動政府把資源分配予康健護理產品和服務。就算撇除新冠此一特別因素，人口老化、醫學進步及醫療需求缺口龐大等長期趨勢，將繼續支持均衡的投資策略對康健護理公司作長線投資。

　　個別康健護理公司有潛力在長期取得強勁表現。因此，現在是投資這個行業的理想時機，而投資者應著重選股，視之為實現優秀表現的潛在動力。相信這些具創意和吸引力的公司將能夠抵禦下次跌市，並為股東創造長期價值。

　　（作者為宏利投資管理首席投資組合經理）