股海篩選/盈喜兼復蘇加快 海底撈值博\徐 歡

　　圖：海底撈（06862）

　　近日，國傢四部委介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經濟高質量發展”，進一步為消費市場註入活力。根據《中國餐飲發展報告2022》，以及2022年末“新十條”的頒佈，消費復蘇開啟，場景消費相關行業公司估值有進一步提升的空間，中國火鍋行業規模達6064億元，海底撈（06862）值得關註。

　　海底撈發佈今年上半年業績預告，隨著餐飲企業客流量回暖，被迫停業的門店復開，門店數量擴張，各門店翻枱率上升，公司預計2023年上半年營收大幅提高，為188億元，同比增加23.7%，環比增加32%。數據顯示海底撈上半年前兩個月翻枱率分別為持平、略有降低，4至6月翻枱率提高，盈利能力大幅改善。公司預計2023年上半年淨利潤環比提高34%，同比增長逾30倍，淨利潤高達22億元，淨利潤率預計為11.7%。

　　海底撈目前已經迅速從疫情的困境中走出，2022年海底撈推出啄木鳥計劃，目前成效顯著，截至2023年上半年，海底撈全球門店數量為1371傢，口碑值為89.88分，位列火鍋品牌榜首。海底撈的管理控制也是其利潤增加的原因，2022年公司兼職員工占比不到20%，2023年提升至30%，降低人力開支。海底撈還采取降低底薪提高分紅占比的工資結構，提升效率，通過改善產品結構，提高利潤率。

　　此外，海底撈審慎進行門店擴張，嚴格控制折舊攤銷，降低折舊攤銷利潤率，進一步提高淨利潤。根據公司財務資訊顯示，海底撈還持有美元債，上半年美元升值也增加瞭匯兌損益，提高海底撈的收入與利潤。從2022年至今，海底撈進行瞭管理層人事調整，選用更多有基層經驗的員工擔任高管。

　　面對競爭激烈的火鍋行業，海底撈在2023年雖放慢瞭擴張步伐，但未來利潤彈性仍值得期待，長期投資回報向好。 （作者為獨立股評人）