大行點評/藥明生物估值低 富瑞睇90元

　　圖：藥明生物（02269）。

　　近日股價急挫的藥明生物（02269），管理層隨即召開投資者交流活動，重申業務營運及財務狀況正常，並透露今年首5個月有25個新項目正在研發當中，部分正處於重要的三期臨床開發及商業化階段。

　　富瑞報告指出，普遍預期每年會有80至100個新項目，首5個月公司新項目數量僅達約四分之一，管理層解釋是由於有部分項目提前於去年第四季簽約所致。公司管理層又預測由於去年基數較高，今年上半年收入增長將放緩至10%，對比市場原預測按年增長21%，盈利則預料按年持平。

　　但富瑞認為，藥明生物現價水平尚未完全反映公司價值，現價對應今明兩年企業價值對EBITDA（除稅息折舊及攤銷前盈利）比率約24倍及19倍，而該行預期應達23.5至26倍，因此認為現時是最後以低估值入市的好時機，重申“買入”評級，目標價90元。