券商點評/產量增兼成本降 中海油目標14元

　　中金發表研究報告指出，中海油（00883）產量增長戰略一直是穩定原油產量，加大國際產量增長和提高天然氣產量。從區域劃分，渤海的石油產量整體穩定，天然氣和凝析油是未來較為有潛力的增產項目；南海石油探明率依然較低，儲量接替率大於3，且輕油質地較易開采。

　　該行在調研中發現中海油成本管控能力良好。即使在開采難度加大的情況下，中海油的桶油成本依然持續下行。

　　該行維持對中海油今明兩年盈利預測不變，當前H股股價對應今明兩年預測市盈率各4倍；認為公司實現產量增長及成本控制雙重目標，維持對其H股“跑贏行業”評級和目標價14元，相信對於一個長期股本回報率（ROE）在15%和6%的股息收益率的公司而言，現時估值仍具吸引力。

　　PC去庫存尾聲 聯想可“跑贏行業”

　　中金另一份報告認為，聯想集團（00992）2023財年總營收按年下降13.5%，純利按年跌20.8%。單計第四財季，營收按年跌24.3%，該行認為主要由於個人電腦（PC）尚處於行業去庫存階段、需求較疲弱；純利按年下滑72.4%，差過中金預期，該行認為主要是由於公司持續加大研發投入，以及計提一次性重組及其他費用。

　　中金又謂，由於PC渠道庫存仍在消化中，短期收入和利潤端有所承壓，且公司研發費用持續增加，因此將2024財年和2025財年盈利預測分別下調25%和17%至15.38億美元及19.3億美元。考慮到人工智能技術生成內容（AIGC）超預期發展有望驅動服務器市場，尤其是AI服務器長期加速向好，PC行業進入去庫存尾聲，並有望在下半年迎來溫和復蘇，維持“跑贏行業”評級，下調目標價16%至8.8元。

　　另外，中金認為PC周期或有望在第三季見底，公司作為全球PC龍頭或優先受益。