大行評析/國企估值與海外同業折讓大

　　圖：大摩薦中移動中行

　　“中特估”主題持續降溫，大摩最新嘗試發掘國企改革受惠股。大摩表示，中特估主題獲市場註意，尤其是A股市場，自2022年第四季至今，指數編制公司推出多隻以國企為主題的指數。該行相信，在人口老化、全球經濟放緩下，國企可協助內地承受更多社會保障系統負擔，促進生產力增長。內地或希望利用國企資產通過杠桿，促進經濟向內需方向再平衡，並降低信貸推動經濟增長所帶來的風險。

　　大摩又稱，國企經歷過去10年在A股市場收縮後，近年市值占比及數量有穩定情況，A+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市占比約一半。過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關註。

　　大摩自上而下及自下而上，篩選最受惠潛在國企改革股份，包括中移動（00941）、中電信（00728）、中聯通（00762）、中行（03988）、農行（01288）、建行（00939）、工行（01398）等股份。

　　中移動昨日股價跌0.6%，報64元；中電信股價跌0.2%，報3.96元。中行、農行股價雙雙逆市升0.9%，分別報3.14元、3.04元。