【券商聚焦】浙商證券維持小米集團(01810)“買入”評級 指其手機業務高端化成果初現

浙商證券發研報表示，小米集團(01810)由於23Q1全球手機出貨量仍疲軟（同比下降13%），且宏觀經濟仍處修復階段，同樣影響AIOT業務，該行預計公司23Q1實現營收641億元，同比下降12.6%，高於一致預期2.64%，主要原因是該行對高端線的小米13的出貨量更樂觀。

該行同時認為公司手機業務高端化成果初現，ASP提升帶動毛利率提升，且營銷、管理費用在降本增效的背景下下降較多，預計23Q1公司實現凈利潤（Non-GAAP）26.0億，同比下降9.24%，高出一致預期2.53%，主要原因是：1）該行對高端線出貨量的判斷更樂觀，從而導致毛利率的整體提升；2）該行認為公司控費決心明顯，費用端降幅或高於市場預期。

綜上該行預計公司23-25營收2904/3193/3500億元，歸母凈利潤（Non-IFRS）99.1/126/141億元，對應P/E分別為24.6/19.3/17.3倍，維持“買入”評級。