為瞭吸引內地投資者活躍港股交易，港交所19日宣佈，將於6月19日出“港幣-人民幣雙櫃臺模式”(雙櫃臺模式)及雙櫃臺莊傢機制，將有助推動人民幣計價證券在香港的交易及結算。筆者認為，目前阿裡、騰訊等眾多知名企業已申請加入，在人民幣國際化的不斷推進和國際地位增強背景下，港交所是在下一盤大棋，此舉將不但有利增加港股吸引力和成交量，長遠來看有利鞏固其國際金融中心地位。
雙櫃臺模式成港股發展重要裡程碑
在港交所集團行政總裁歐冠升看來，雙櫃臺模式的推出是香港資本市場發展的又一重要裡程碑，不僅將為發行人和投資者提供更多交易選擇，也將豐富其人民幣產品生態圈，鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，進一步推動人民幣國際化。
許多投資人對港股市場十分熟悉。數十年來，隨著內地經濟的崛起並成為全球第二大經濟體，大量內地企業赴香港融資和上市交易。但是，香港市場的體量無法與國內市場相比，目前內地市場日成交量在8000-10000億之間，港股不足千億港幣，因此許多港股交易不活躍，其市盈率通常較內地低許多。這也令許多在香港上市的內地企業十分苦惱，盡管業務好，但在香港成交不是很活躍，再融資也受到瞭影響。
數據顯示，在1997年底香港回歸祖國後，在港上市的內地企業數量僅為95傢，占港股公司數量僅為14.43%，市值占比為16.4%。2021年底，內地企業在港股上市數量達到1368傢，占港股公司數量的53%，內地公司市值達33.43萬億港元，占港股總市值的81%。因此，內地企業在港股中占據著極為重要的地位，如何活躍這些港股交易和提高其流動性是港交所重要考慮的方向。
6月19日出“港幣-人民幣雙櫃臺模式”，是指在雙櫃臺模式下，投資者可以互換同一個發行人發行的港幣櫃臺證券及人民幣櫃臺證券。兩個櫃臺下的證券屬於同一類別證券，因此兩個櫃臺的證券可以在不改變實益擁有權的情況下相互轉換。
此次港交所推出港幣、人民幣雙幣計價證券和交易結算，無疑不是為瞭滿足內地大量企業和投資者的需求，方便他們交易和更好地活躍港股。
有利增強港股流動性和吸引力
日前阿裡巴巴發佈公告稱，已向港交所提交有關增設人民幣櫃臺的申請，以支持聯交所引入港幣-人民幣雙櫃臺模式，並有利於提高股票流動性。有數據顯示，目前已經有騰訊、港交所、京東、中國平安、百度等23傢港股公司申請增設人民幣櫃臺交易，這些上市公司特征就是市值規模大、股票交易活躍流動性高等。
對內地投資者而言，雙櫃臺交易使境內投資者可以選擇以人民幣買賣上市公司股票而無需換匯，從而避免匯率變動產生的風險。以前他們需要通過港股通買賣港股，交收的雖然是人民幣，其中涉及匯率風險和匯總費用等，影響瞭投資積極性。對企業而言，港股交易的活躍性和流動性增強後將增添其赴港上市的信心。
筆者認為，雙櫃臺交易不但可以令港股對內地投資者和上市企業有更大的吸引力，也可以更好地增添港股吸引力，而且隨著人民幣國際化和我國金融有序開放，許多國際投資機構會更多地選擇人民幣投資在港上市企業，以規避匯率風險和把握市場機遇。此舉無疑將可以更好地鞏固香港國際金融中心地位。
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