【金融啟示錄】財智坊：科技股獨強的原因

文/鳳凰網港股特約香港財經團隊 財智坊

受到市場憧憬，美國國會就上調債務上限的討論最終將在短時間內達成共識，市場氣氛逐漸改善，並帶動隔晚美股上漲。其中，納指表現最為出眾，升幅達1.5%，遠超標指和道指的0.9%和0.3%。不過，納指表現相對突出已不是近期才出現的現象。事實上，今年初至今，納指100累計升幅高達26.5%，分別跑贏標指和道指17和25個百分點。納指昨日更率先創下52周新高，足見科技股強勢。

圖1：年初至今科技股表現明顯領先

從資金流向角度看，不難發現今年投資者頗為鐘情增長型股份。統計一籃子（合計超過350隻）在美國交易所買賣的主要增長型ETF和價值型ETF的資金流向，可見過去幾年兩組資金流向的差距超過瞭100億美元，即價值型股票ETF相對增長型股票ETF獲得較多資金流入。2021年的差距更是創下瞭-535億美元的記錄（圖）。不過，踏入今年後，年初至今（18日）兩者資金流向的差距首次出現正數（約78.7億），即增長型股票資金凈流入較價值型股票更多（圖2）。

圖2

為何今年投資者鐘情於增長型/科技股呢？筆者相信有兩大原因。其一，市場預期美聯儲年內將作出減息行動，並估計債息2021-2022年反覆回升的趨勢將結束，間接利好價值型/科技股表現。其次，去年底開始，市場相繼有新人工智能（AI）服務推出，投資者對AI應用的普及進而降低企業營運效率和成本均有一番新憧憬，因而利好相關科技股的表現。

問題是，當前科技股獨強的現象能否持續，卻存在一定不確定性。因為，股市升勢高度集中於個別板塊（科技）或個別股票，已令美股市場寬基表現跟多個股指出現背馳的情況，即升市不協調。再者，美聯儲今年內會否啟動減息行動，仍然存在很大的不確定性，遑論今年加息的機會不容抹殺。換言之，科技股的獨強表現，或許不會持續下去。當然，短期投資者積極吸納增長型／科技股份，將令目前市況不協調的情況持續更長的時間。投資者對此不可掉以輕心。

【團隊簡介】財智坊

從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啟示和機遇。

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