實德攻略/恢復加息壓通脹 澳元目標0.72\郭啟倫

　　圖：澳元兌美元走勢

　　澳洲央行在4月份的貨幣政策會議上，暫停瞭積極的加息行動，並結束連續10次加息。當時，澳洲央行聲稱希望在決定下一個動作前，能夠評估已實行的緊縮政策所帶來的影響。然而，在5月5日的貨幣政策會議上，澳洲央行出乎市場意料之外，把利率調高0.25基點至3.85厘，並再一次表現出積極加息。

　　澳洲央行行長Philip Lowe在會後聲明中指出，澳洲的通貨膨脹已過瞭高峰期，但7%的通脹率仍是過高，需要一段時間才可返回目標區間內。他又稱，因應要在合理時間框架內把通脹恢復到目標值的重要性，委員會認為在5月份再一次加息是有必要的。

　　通脹風險仍存在

　　Lowe解釋，雖然疫情的影響得到解決，令供應及需求兩方面得以更加平衡，商品價格的通脹情況也明顯在放緩中，但服務價格的通脹仍然非常高，並且基礎廣泛，從海外經驗表明瞭存在的上行風險。與此同時，生產力的增長仍然受到抑壓，勞動力成本也在快速成長。澳洲央行認為，居高不下的通脹毋庸置疑會對當地經濟展望帶來負面影響，所以在短暫停止加息後，需要再一次重返緊縮貨幣政策的道路上。

　　事實上，澳洲第一季度零售銷售錄得進一步萎縮，也能印證居高不下的通脹，確切會影響消費者的購買意欲；假若購買意欲進一步萎縮，對澳洲經濟後市將構成嚴重的打擊，因此，澳洲央行重返加息的軌跡上，應該不會是一次性的單次行動。

　　澳洲央行在5月初發佈的最新貨幣政策聲明中指出，澳洲經濟增長在最近幾個季度放緩。當地需求在12月份季度沒有變化，盡管這一時期的人口有較高增長，但投資下降，傢庭消費的增長減弱。及時指標表明當地活動在3月份季度依然表現平平，原因是利率上升引致生活成本的壓力繼續左右著需求。雖然勞工供應及需求的平衡有所改善，但勞動力市場仍然緊張，許多的機構繼續難以聘用工人，房地產市場情緒有所改善，而房屋價格在過去一年大幅下降後經已穩定下來。

　　因應澳洲央行仍然有緊俏的勞工市場基礎作後盾，可以再持續加息來壓抑通脹，澳元匯價中線仍有上升空間，有機會逐步嘗試突破0.72水平的阻力。

　　（作者為實德金融集團首席分析師）