【券商聚焦】海通證券料整體上銀行股仍將跑贏大盤

海通證券發研報指，上周四公佈的4月社融數據並不太好，但銀行業的長期投資邏輯沒有變化。第一，政策不再提金融讓利；第二，銀行業的不良率在持續下降；第三，該行認為銀行的收入增速會逐季度恢復。社融數據不會弱化投資邏輯。原因是，2014年以前，銀行股和社融增速高度相關，但15年以後，這種相關性越來越弱。現在，在經濟特別差的時候，政策隻會進行托底，不再一直刺激到經濟過熱，所以信貸擴張的持續性和以前不同瞭。這導致現在社融信貸的增速波動變小，不值得交易。另外，市場的預期也相應產生瞭變化。所以社融數據的波動對銀行財報的擾動也越來越小。

該行指，近期銀行業有多種利好消息，包括存款降息，今年普惠方面沒下達任務，年初的低利率放貸被叫停。此外，銀行的收入增速呈V字型，從去年一季度開始下滑，今年一季度已經來到拐點，是一個值得交易的機會。唯一的需要註意的是現在經濟環境並沒有強復蘇，而很多投資會把銀行股作為經濟的晴雨表來交易，這可能會影響到銀行股上漲的速度和幅度，但該行認為整體上銀行股還是會跑贏大盤。