“北向互換通”開閘首日投資者活躍 多傢銀行火速落地首批交易 國際投資者期待期貨等產品進一步開放

財聯社5月15日訊（記者 高萍）經歷一系列籌備工作後，“北向互換通”在今日正式啟動。多傢銀行作為報價商或做市商參與瞭開閘首日的交易。

業內人士認為，“互換通”的啟動標志著中國金融衍生品市場的進一步對外開放，也將為海外投資者投資中國銀行間債券市場提供重要的對沖工具，有利於降低相關利率風險。作為繼“債券通”之後又一項重要的開放合作成果，“互換通”也標志著人民幣國際化邁出新步伐。

有參與首日交易的報價商外資銀行表示，感受到市場的熱度，首日交易量非常活躍，在岸做市商積極報價，海外投資者高度關註並踴躍參與。未來，國際投資者也期待境內回購、期貨、期權等產品的進一步開放。

最新數據顯示，上線首日，20傢“北向互換通”報價商與27傢境外投資者通過交易中心系統達成人民幣利率互換交易162筆，名義本金總額82.59億元。

中信等多傢銀行落地首批交易 海外投資者參與踴躍

“北向互換通”正式開閘首日，多傢作為做市商、報價商的銀行落地首筆/批交易。

中信銀行是首批“北向互換通”做市商。財聯社記者瞭解到，5月15日中信銀行落地首批“北向互換通”交易，該行與中銀香港、匯豐銀行、信銀國際、東方匯理、法巴銀行等多傢境外投資者達成利率互換交易，推動我國債券市場高水平對外開放。

作為報價商和上海清算所合作銀行之一，工商銀行為境外投資者提供境內市場人民幣利率互換報價等服務，在 “北向互換通”正式開閘首日也成功參與市場首批“互換通”交易。工商銀行表示，在中國人民銀行、銀保監會、香港證監會、香港金管局等監管機構的指導下，該行會同中國外匯交易中心和上海清算所做好前期準備工作，成功達成市場首批“互換通”交易。

外資行中，德意志銀行亦順利完成“互換通”下的首筆交易。德意志銀行全球新興市場中國區交易總監、德銀中國上海分行副行長徐肇廷表示：“作為首批報價商明顯感受到市場的熱度，首日交易量非常活躍，在岸做市商積極報價，海外投資者高度關註並踴躍參與，無論是成交金額、成交量、還是成交頻次等都反映出海外投資者對‘互換通’的歡迎和認可。”

徐肇廷介紹，德銀從去年開始向境外投資者持續介紹中國金融衍生品市場的交易規則、產品特點等，並著手籌備和完善相關交易系統的對接。 “北向互換通”的交易規則和啟動日期發佈後，已經收到許多境外投資者問詢，包括商業銀行、基金、主權類機構等，他們非常希望第一時間參與互換通的交易。

另外，財聯社記者獲悉，渣打集團則全面參與瞭“互換通”首日交易。據介紹，渣打銀行（中國）有限公司（“渣打中國”）作為首批“北向互換通”報價商，為境外投資者提供內地銀行間金融衍生品市場的人民幣利率互換交易報價；渣打銀行（渣打英國）作為五傢能夠提供“互換通”客戶結算服務的銀行之一，為國際投資者通過“互換通”進行的衍生品交易提供客戶結算服務。此外，渣打銀行（香港）有限公司作為“北向互換通”的首批投資者，參與瞭“北向互換通”的首日交易。

據瞭解，為進一步推動中國金融市場高質量發展和高水平開放，滿足境外投資者利率風險管理需求，根據中國人民銀行統一部署，在中國外匯交易中心、上海清算所及香港場外結算有限公司通力協作下，“北向互換通”業務於5月15日正式啟動。

“互換通”業務是境內外投資者通過香港與內地基礎設施機構連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排。本次首先開通“北向互換通”，即中國香港及其他國傢與地區的境外投資者經由中國香港參與內地銀行間利率互換市場。

債券市場開放和互動再上臺階 後續成交活躍度有增長空間

“北向互換通”啟動後對於香港及其他國傢和地區的境外投資者通過兩地基礎設施互聯互通參與內地銀行間利率互換市場有何意義？徐肇廷認為，“北向互換通”為海外投資者提供瞭參與內地銀行間金融衍生品市場的機會，是“債券通”之後又一項重要的開放舉措，也進一步鞏固瞭香港在連接內地與國際投資者方面所發揮的橋梁作用。同時，“互換通”將會聯動國內銀行間市場的平盤需求，為國內銀行間市場引入更豐富、更多元化的投資者和交易類型，豐富市場的活躍度，提升交易量，穩定市場並減少波動。

此外，徐肇廷也認為“互換通”的啟動將為海外投資者投資中國銀行間債券市場提供重要的對沖工具，有利於降低相關利率風險，是中國金融衍生品和債券市場的又一次飛躍式發展，也標志著人民幣國際化邁出新步伐。

徐肇廷稱，利率互換是很重要的固定收益投資組合的補充和對沖交易工具，將成為海外通行的離岸非交割利率互換(NDIRS)的重要補充，並且由於融入瞭更多境內的交易架構和元素，互換通是更加貼近國內銀行間市場的產品。“作為首批報價商，德意志銀行十分看好互換通給外資銀行帶來的發展機遇。”

渣打中國副行長，金融市場部總經理楊京表示：“‘北向互換通’是中國債券市場以及金融衍生品市場對外進一步開放的裡程碑。它將進一步夯實中國金融市場對外開放的產品基礎，為境外投資者參與中國債券市場的投資提供更加完善及便利的風險管理工具, 增強境外投資者更加深度參與中國債券及金融衍生品市場的信心。”

據瞭解，“北向互換通”實行額度管理，分為交易額度和清算額度，央行可根據市場發展情況對額度進行調整，其中，交易額度方面，初期全市場每日交易凈限額為200億元；清算額度方面，清算限額為40億元，即上清所與場外結算公司之間凈頭寸對應的“互換通”資源池風險敞口上限為40億元。

中金公司認為，互換通啟動，債券市場開放和互動再上臺階。就初期來看，“北向互換通”活躍度或更多是穩步發展，而非爆發式增長，但隨著機制的日漸成熟和海外投資者的逐步認可，其後續成交活躍度仍有不低的增長空間，而隨著境外投資者的參與加深，其一定程度上可以反哺境內利率互換市場，為互換市場帶來差異化的新增需求，有助於提升互換市場的流動性。