整套解决方案:毛利率比肩贵州茅台，恒生电子、马云同为重量级人工智能龙头

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本文为《价值事务所》第1210篇原创文章。 文章仅记录“价值事务所”观点，不构成投资建议。 作者无群，不收推荐股费，不为客户理财。

近日， 开发的聊天机器人火了一把。 据新华网报道，上线仅两个月月活跃用户就突破1亿。 毫不夸张地说，这是有史以来用户数量增长最快的消费类应用。

现在，也推出了20美元/月的Plus版本，开始向用户收费。 啧啧，这款产品从免费到收费的速度也是世界上最好的。 仔细看看周围的互联网应用。 哪个不是免费甚至付费供用户使用的？ 一两年，养成习惯之后再慢慢收获？ 典型的例子有长视频网站、微信阅读、QQ音乐等……

哎，人家敢这么玩，只能说明用户真的认可。 很多科技大V都表示，这样的应用未来会像互联网一样成为人类新的需求。 国内各大互联网公司、各大科技公司纷纷宣布要推出自己的“”，比如百度，速度快如百度。宣布文心的话“三月正式与你见面”。

在政策方面，国家给予了高度的关注和支持。 2月24日，国务院新闻办公室以“权威部门启动”为主题召开系列新闻发布会。 继续大力支持新增长引擎。”

这一次，AI时代真的要来了。

很多同学在后台留言找主任谈谈人工智能的机遇，但说实话，在一个大时代的开始，一切都是未知的，就像20年前互联网刚刚兴起的时候，谁会想到 BAT 会赢吗？ 如果时间回到20年前，说不定分析师会给你推58同城这样的门户网站……

同理，2000年初，当隔壁美丽的国度出现互联网泡沫时，谁能想到最终的赢家是亚马逊呢？

所以，企业不能说，说的概率很大，但是说到行业，谁都知道AI是未来。 因此，最好的参与方式就是通过指数直接押注行业。 公司会死，但行业不会死。 公司的未来未知，但行业的未来谁都知道。

因此，对AI投资机会感兴趣的朋友可以关注人工智能三剑客，云计算50ETF()、大数据50ETF()、人工智能AIETF()，截至目前，前十大重量级公司其中三个如下图所示：

对人工智能感兴趣的朋友可以在云计算50ETF()、大数据50ETF()、人工智能AIETF()三剑客中选择自己喜欢的。 如果单独押注，公司有踩雷的风险，但可以买高潜力的行业，最起码不会赔钱看时间。

金融IT寡头，马云最爱的公司

聊完了，是时候请来我们的主角恒生电子了。 恒生电子恰好是人工智能三剑客云计算50ETF()、大数据50ETF()的最大持股。

说起恒生电子，名字看似是一家半导体公司，其实是一家金融IT公司。 这家公司可以说是深受马云的喜爱。 早在2014年，马云就将其收入囊中。 有一些公司是马云直接担任实际控制人的。

只是最近因为一些众所周知的原因，马云不再担任恒生的实际控制人，但恒生仍然是阿里家族的一员，蚂蚁集团是第一大股东（没错，就是支付宝的母公司）。

那么问题来了，为什么马云或者蚂蚁集团看好恒生电子？

我们平时投资的证券公司、基金，这些金融机构主要是做金融服务的，强项是赚钱而不是IT。 因此，他们的IT系统很少自主研发，几乎都依赖外购。 是一家躲在国内金融行业背后，从事IT外包的公司。

说白了，本质就是导演最喜欢的卖水货。

在全球金融科技公司100强榜单中，恒生连续十余年上榜，排名不断提升。 到去年，该排名已冲至全球第24位。

截至目前，恒生的客户包括129家证券公司、126家公募基金、104家期货公司、129家保险及资产管理公司、104家第三方财富管理公司、66家信托公司、307家商业银行及超过800只私募股权基金。毫不夸张地说，恒生已经是中国金融业的科技创新基地。

在过去的几年中，其表现仍会受到股市牛市和熊市的影响，但近年来，这种迹象已经不那么明显了。 即便2022年资本市场“低迷”，即便是东方财富也只能勉强录得与2021年相同的业绩，但恒生的营收和扣非净利润仍取得了同比增长的好成绩18.31% 和 15.3%。

换句话说，恒生躲在受周期影响的资本市场背后，通过自己的努力默默地消除资本市场的周期。

时间的朋友

一般来说，IT行业的公司都是时间的敌人，几乎看不到时间的朋友，但是软件，尤其是基础软件（系统）可能是个例外。

原因很简单。 对于操作系统之类的东西，客户粘性太大。 换了一个系统，需要花很多时间重新学习，烦死了。 比如我们C端用惯了ios的用户就不想转/，用惯了/的也不太愿意转IOS。 他们越老，就越这样。

手机和电脑市场的品牌数不胜数，但操作系统一直是这两者，要么是电脑领域的IOS，要么是手机领域的、IOS。 虽然几年前华为就推出了鸿蒙，但还是有少数人在用...

我们的C端用户还是这样，那些B端用户更是“一毛动全身”。 如果他们不能移动，他们将永远不会移动。 懒惰（主要是麻烦），基本不会切换。

尤其像恒生这样的公司，涉及交易、资金结算、财务管理等核心系统，转换成本太高，客户粘性非常强。

从公司员工构成来看，销售人员很少，没有管理团队那么多。 他们大多是满足客户需求/处理售后的系统技术人员和客服人员。 这足以说明，恒生的销售业务并不重要，行业地位足够高，客户粘性足够强，不需要主动找人推销自己。

换句话说，像恒生这样的公司，只要不趴下，不在现在的位置上乱来，基本上是可以长期保持龙头地位的。 公司确实不是躺着的高手。 看上图的技术人员比例，可以看出恒生这些年的研发投入非常高，而且还在不断增长。 例如，2021年，其研发投入占营收的38.9%。 ，远高于我们分析的创新驱动的创新药企业（创新药企业的研发率在20%-30%左右）。

并且公司也通过对外投资和并购不断丰富自己的业务线，力求为客户提供最完善的服务。

像我们C端用户熟悉的大智慧，目前属于恒生。

写在最后

或许是因为恒生独特的商业模式，马云很早就将其收入囊中。 早期的支付宝可能得到了恒生的很多帮助（恒生的客户和技术）。

恒生电子用一句话总结：中国大金融业背后的卖水人，如果看好中国资产证券化的未来，看好中国金融市场的未来发展，就应该看好恒生电子。

最后附上恒生电子2023-2024年净利润的市场共识：18.66亿和23.46亿。

編輯：碩谷新聞聚合