難以回本/特區投資300億 大股東無管理權

　　圖：香港鄰近地區樂園2022年入場人數

　　受到亞洲金融危機影響，香港經濟在1998年表現不如理想，特區政府希望以旅遊業帶動零售業、餐飲業及酒店業增長，同時制造大量就業機會。其時迪士尼亦籌備進軍中國市場，並在亞洲物色地點興建新的主題公園。

　　特區為吸引迪士尼落戶，接受非常“辣”的條件，特區擔當主要投資方，且負責施工建設。發展迪園第一期計劃的費用，在1999年的預計總額為141億元（當中包括借款84億元和註資57億元），這還未包括第一期計劃的40億元填海費用。此外，由於竹篙灣當時尚未開發，特區政府須投資136億元進行主要基建工程。

　　2009年，樂園第一次擴建，當時政府為免被“溝淡”股權，決定早前向迪士尼借出的部分貸款不用歸還，亦即以債換股，變相註資守住樂園“話事權”，但其股份仍由57%降至52%；2014年，樂園宣佈興建第3間酒店，特區政府為維持大股東地位，唯有再貸款8億元，再次以債換股；2016年，樂園進行第三度擴建，需資金109億元，立法會在2017年通過54.5億元的註資撥款方案。樂園開幕至今，特區政府累計投入逾300億元，惟所得的利潤卻是“蚊髀同牛髀”。

　　僅能從門票收入分成

　　特區政府作為樂園大股東，對於樂園卻不擁有管理權，隻能在門票收入中分成，而相關產品銷售收益全屬迪士尼，同時由迪士尼派駐高層管理團隊。按照現行分配方式，樂園須保持較高入場率，也就是穩定的門票收入，才是特區政府盈利的前提。迪士尼公司則有多種收入來源，即便遊客人數不及預期，門票銷售不理想，也可在附加的紀念品、形象專利權和酒店營運上得到回報。