南方財經全媒體記者 周妙妙 深圳報道
8月24日，非銀二維碼收單行業龍頭移卡（9923.HK）發佈2023年半年報。
報告期內，收入同比增長25.6%，至人民幣20.62億元；毛利同比減少30.9%，至3.66億元；EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）同比增長317.4%，至人民幣2.91億元。
據其解釋，毛利同比減少30.9%至366.0百萬元、毛利率降至17.7%，主要是基於該司與清算機構的初步溝通，從報告期內的收人中沖減交易手續費率調整相關的約人民幣162百萬元的款項。
而經調整EBITDA同比增長317.4%主要由於規模效應和經營效率提高。
三大業務板塊中，一站式支付服務收入占大頭，同比增長44.3%至人民幣18.35億元；到店電商服務收入同比減少62.9%，收入的下跌主要是公司為推動GMV增長推行合夥人模式戰略並戰略性地向商戶讓利造成的。此外，商戶解決方案收入較2022年下半年增長65.7%。
移卡董事會主席兼首席執行官劉穎麒表示，為推動持續增長，該司正在整個數字化生態系統中部署交叉營銷計劃，並加強推動國際化業務。
8月25日，華泰證券、交銀國際發佈評級報告，維持“買入”評級，最高目標價均有所下調，分別為24.7港元和21港元。截至午盤，移卡（9923.HK）最新報價為14.6港元。
一站式支付業務占大頭 貢獻超18億收入
公開資料顯示，移卡是一傢基於支付的科技平臺，目標是建立一個獨立可擴展的商業數字化生態系統，三大業務分別為一站式支付服務、到店電商服務以及商戶解決方案。
據2023年中報披露，報告期內，上述三大業務分別實現收入18.35億元、1.67億元、0.60億元。其中，作為業務基本盤，一站式支付是該公司商業數字化生態系統的核心基礎，連接消費者和商戶兩端。
該業務通過商戶端交易量GPV收取一定的支付費率，再向清算機構及發卡行支付分潤。
因此，該項業務收入主要受支付業務交易量GPV和支付費率影響。其中，交易量受到活躍支付商戶數量和單商戶支付交易量GPV影響，簡單來說，與消費端具有強關聯性。
國傢統計局公佈的數據顯示，2023年上半年，社會消費品零售總額同比增長8.2%。在線下消費持續復蘇背景下，該司一站式支付服務業務迎來增長。
2023年上半年，該司一站式支付服務收入同比增長44.3%至人民幣18.35億元，總支付交易量（GPV）同比增長33.5%至人民幣1.42萬億元，其中70.5%為基於應用程序的支付服務。據披露，使用使用該司一站式支付服務的活躍支付服務商戶數也同比增長20.7%至920萬。
支付費率也同比提升。中報顯示，該司基於應用程序的費率由2022年上半年的13.5個基點提升至2023年上半年的14.2個基點，傳統支付費率也比上年同期提升1.4個基點。
國海證券研報分析，自2016年起，央行未再簽發新的第三方支付業務許可證，僅已獲得許可的行業參與者方可申請重續。隨著支付市場監管趨嚴，第三方支付牌照收緊，行業加速出清，競爭格局有望進一步優化。
伴隨著國內企業出海潮，該司也在積極佈局國際業務版圖，未來將加強業務擴張，把國內支付的技術和經驗推廣至海外市場。
基於2023年上半年業績，該司重申瞭早前提出的2023年全年人民幣2.7萬億元至人民幣2.9萬億元的GPV指引。
到店電商能否成為下一個增長點？
在一站式支付服務基本盤的驅動下，該司積累瞭大量商戶端資源，因此，該司希望拓展業務，建立一個獨立可擴展的商業數字化生態系統，到店電商服務和商戶解決方案便是基於一站式支付服務的兩個延伸業務。
近年來，本地生活市場廝殺激烈。抖音、拼多多、快手、高德等平臺紛紛加入，企圖將高粘性流量轉化為到店流量，探索新的增長曲線。
根據艾瑞咨詢預測，本地生活服務市場的規模到2025年將達到人民幣35萬億元，2020年至2025年復合年均增長率為12.6%。
自2020年佈局到店電商業務後，該業務成為該司商業數字化生態系統的新生力量。
據瞭解，到店電商服務以本地生活服務聚合平臺作為定位，進一步管理私域流量。除瞭自有APP外，該司在抖音、快手、高德地圖、拼多多等平臺也開展拓展瞭相應渠道。在商戶側，主要采取CPS付費模式，按效果付費。
該業務收入主要受到店業務交易量GMV以及到店Take rate影響。中報顯示，報告期內，該司GMV超24億元，同比增長78.9%。盡管GMV增長，該司到店電商服務收入卻同比減少62.9%。
據介紹，收入的下跌主要是該司為推動GMV增長推行合夥人模式戰略並戰略性地向商戶讓利造成的。
值得註意的是，該司毛利率由2022年上半年的57.1%增至2023年上半年的76.9%，凈虧損額同比收窄83.8%至25.9百萬元。在成本端，該司基於AIGC的應用，實現自動生成營銷材料及短視頻等以減少成本。
華泰證券認為，2023 年該司到店業務有望實現全年盈虧平衡。2023年抖音發力本地生活，GMV目標翻倍。作為抖音最大的本地生活服務平臺，伴隨更高的曝光，該司GMV在訂單總數驅動下有望實現翻倍。
此外，在商戶解決方案中，該司主要為商戶提供SaaS產品、營銷服務以及金融科技服務，其中SaaS服務占大頭。因此，該項業務收入主要受商傢解決方案客戶數以及ARPU（主要為SaaS銷售收入及訂閱費）影響。
據該司中報披露，上半年，受益於消費的穩健復蘇和跨板塊的協同效益，活躍商戶解決方案商戶數量由2022年下半年的120萬增加至2023年上半年的150萬；收入較2022年下半年增長65.7%。
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